【行业研究报告】交运设备-汽车行业月报：10月乘用车销量同增环降，新能源延续高增长

10月乘用车批零销量同增环降。据乘联会数据，10月狭义乘用车批发
销量219.1万辆，同比增长11.0%、环比下降4.6%；零售销量达184.0万
辆，同比增长7.3%、环比下降4.3%。目前虽旺季到来，但国内疫情反
复，部分地区封控严重，汽车需求较弱。后续芯片短缺有望逐步缓解，
汽车消费刺激政策持续落地，有望推动产销量稳步增长。10月国内豪华
品牌乘用车销量21万辆，同比增长16%、环比下降29%，消费升级带
来的高端换购需求仍旧旺盛。主流合资品牌同比下降9%、环比下降6%，
预计和芯片短缺影响相对较大、品牌吸引力下降、新能源发展缓慢有关。
自主品牌同比增长22%、环比增长5%，表现优于行业，自主头部企业
产业链韧性强、有效化解芯片短缺压力，此外新能源销量表现较好。比
产业链韧性强、有效化解芯片短缺压力，此外新能源销量表现较好。比
亚迪等车企表现相对较好，建议持续关注。
10月商用车销量持续承压。据中汽协数据，10月商用车销售27.3万辆，
同比下降16.2%。其中卡车销售23.8万辆，同比下降17.1%；受疫情及
宏观经济等影响，卡车销量持续承压，预计后续有望逐步回暖。长期来
看，“大吨小标”治理将导致原有轻卡超标车型的单车运力下降，有望带
来合规轻卡及中卡的销量提升。客车销售3.5万辆，同比下降10.0%，
大客同比增长69.9%，中客同比下降23.0%。随着国内疫情好转及经济复
苏，预计后续大中客车销量有望逐步恢复。
10月新能源汽车销量延续高增长。据中汽协数据，10月新能源汽车销
售71.4万辆，同比增长81.7%，延续了高速发展的态势。新能源乘用车
销量68.0万辆，同比增长81.7%，批发、零售渗透率高达30.8%、30.2%；
其中比亚迪秦/汉/唐/宋/海豚、五菱宏光Mini、长安lumin、SL03等车型热
销使得比亚迪、上汽通用五菱、长安汽车等表现较好，相关车企及产业
链有望受益。新能源商用车销量3.3万辆，同比增长83.3%；6米以上新
能源客车销售6448辆，同比增长15.6%，其中宇通客车、中车电动、福
田欧辉销量位居前三。新能源汽车后续有望延续高增长，建议持续关注
相关产业链投资机会。
1-9月汽车行业收入增速转正，利润持续增长。据中汽协数据，2022年
1-9月汽车工业重点企业集团实现营业收入32347.2亿元，同比增长3.7%；
实现利润总额2660.2亿元，同比增长8.1%。随着车市逐渐回暖旺季到
来，后续营业收入及利润总额有望持续改善。
投资建议
整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐长安汽车、长城汽车，
关注广汽集团。
零部件：近期汽车销量回暖，原材料价格有所缓和，看好优质企业长
期发展，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐
银轮股份、精锻科技、福耀玻璃、宁波华翔、文灿股份、广东鸿图、
保隆科技、中鼎股份，关注继峰股份、泉峰汽车等。
新能源：新能源汽车销量2022年有望持续高速增长，后续高增长确定