【行业研究报告】智动力-公司事件点评报告：布局复合铜箔，打造第二增长曲线

智动力近期发布公告：
1）10月23日发布公告，股份回购计划完成，回购股份数量
为5000020股，支付的总金额为61256194.2元；
2）10月26日发布三季报，前三季度实现营业收入13.26亿
元/yoy-22.53%，实现归母净利润0.16亿元/yoy-
元/yoy-22.53%，实现归母净利润0.16亿元/yoy-
78.96%；
3）11月16日与三孚新科签署《战略合作框架协议》，将向
其采购“一步式”全湿法复合铜箔化学镀铜设备，预计采
购金额不超过人民币3.2亿元，预计交货时间为具体采购
合同签署之日起12个月内。
投资要点
▌短期受下游需求拖累，回购彰显长期成长信心
公司2022第三季度实现营业收入4.07亿元/yoy-31%/qoq-
6%，实现归母净利润-0.06亿元。公司产品主要应用于手
机、平板电脑、可穿戴设备等消费电子类产品，而消费电子
受疫情及经济影响，需求较差，对公司业绩造成负面影响，
根据信通院，2022上半年国内手机出货量为1.36亿部，同
比下降21.7%。
盈利能力方面，公司第三季度毛利率为13.32%/yoy-
3.35pct/qoq-0.02pct，同环比均有所下滑。展望未来，随疫
情影响趋弱，消费电子需求有望逐步复苏，带动公司销量及
盈利能力回暖。
2021年11月-2022年10月，公司持续回购公众股份，共回
购逾500万股，支付总金额为0.61亿元，将全部用于股权激
励，公司以此形式绑定核心人才，理化长期治理，有望迎中
长期成长。
▌客户优异，全球化布局产能
公司产品主要包括导热散热、导电屏蔽、缓冲密封等消费电
子功能性器件，PMMA+PC复合材料手机背板，精密光学器件
及可穿戴组件等，广泛应用于智能手机、平板电脑、可穿戴
设备、智慧家居和新能源汽车等领域，应用品牌包括三星、
OPPO、vivo、小米、Google、夏普等全球知名品牌。公司
2005年通过惠州三星认证，进入三星供应链，并逐步向三星
其他工厂供货，现已合作17年，合作基础牢固。此外，公司
与欧菲光、蓝思科技、长盈精密等多家知名电子厂商建立合
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