【行业研究报告】长安汽车-动态点评：自主品牌经营稳健，第四季度力保交付

【评论】
◆收入保持较快增长，盈利能力短期承压。2022年Q3，公司实现营业
收入287.8亿元，同比增长28.4%；实现归母净利润10.4亿元，同比
下降17.47%；实现扣非净利润7.4亿元，同比下降26.1%。利润指标
下降的主要原因是应对疫情、限电和供应链短缺而导致人力等成本大
下降的主要原因是应对疫情、限电和供应链短缺而导致人力等成本大
幅增加以及合资品牌收益不及预期。
◆积极稳定供应链，第四季度力保交付。2022年前三季度，公司共售出
新车168.07万辆，同比减少2.97%，主要原因是疫情反复、高温限电，
以及供应商物资短缺影响终端交付。为保障供应，公司已对紧缺芯片
进行了战略储备，共有330万颗芯片在库，同时向45家供应商提前
支付26.5亿元预付款。公司计划第四季度力保生产82.5万辆，销售
79.1万辆。
◆自主品牌表现亮眼，合资品牌短期承压。自主品牌方面，乘用车销量
达到95.2万辆，同比增加2.5%；新能源汽车销量达到15.6万辆，同
比增长117.9%；海外出口销量达到13.9万辆，同比增长48.1%。合
资品牌方面，长安马自达、长安福特销量实现8.4万辆和19.12万辆，
同比下降9.8%和8.6%，主要是产品处于换代期，销售规模和产品效
益短期内不及预期。
◆高研发投入促进技术突破，深化电动化和智能化改革。2022年前三季
度，公司研发费用34.4亿元，同比增长65.1%。前三季度，公司实现
了一系列技术突破。在“三电”领域，新一代超集电驱最高效率达95%；
七合一智慧芯体积减小70%、综合性能提升70%；iBC电池管家系统，
实现电池寿命延长20%以上。在新平台打造方面，公司联合华为、宁
德时代，打造了智能电动网联汽车平台，以及覆盖纯电、增程、氢燃
料3种动力的全电数字平台。公司计划到2025年在新能源、智能化、
数字转型等重点领域投入超800亿元，研发人员超1万人，陆续推出
30余款智能网联全新产品。
证书编号：S1160521050001
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