【行业研究报告】信安世纪-事件点评：拟收购普世科技股权，未来协同效应显著

事件：
公司于2022年11月16日收盘后发布《发行股份及支付现金购买资产报
告书（草案）》等公告。
点评：
拟以发行股份及支付现金的方式购买普世科技80.00%的股权
拟以发行股份及支付现金的方式购买普世科技80.00%的股权
根据公告，公司拟向毛捍东、缪嘉嘉、普世纵横、普世人以发行股份及支付
股权，合计购买普世科技80.00%的股权。本次交易标的资产评估基准日为
2022年6月30日，标的公司股东全部权益评估值为30681.39万元，对应
的标的资产评估值为24545.11万元。经交易双方友好协商，同意标的资产
交易价格为24400万元。本次发行股份购买资产的定价基准日为公司第二
届董事会第二十三次会议决议公告日，发行价格为35.80元/股，发行股份
数量为6675978股，发行完成后，公司总股本将变更为144505056股。
普世科技盈利能力较强，业绩承诺助力上市公司业绩快速增长
普世科技2021年实现营业收入7351.51万元，同比增长43.44%，实现扣
非归母净利润1601.75万元，同比增长31.99%。根据交易各方已签署的附
条件生效的《购买资产协议》、《业绩承诺补偿协议》，毛捍东、缪嘉嘉、普
世纵横以及普世人为本次交易业绩承诺方，业绩承诺方承诺标的公司2022-
2024年度净利润将分别不低于人民币2400、2950、3650万元，三年累计
不低于9000万元。若本次交易交割完成日推迟至2022年12月31日之
后，则业绩承诺期相应顺延为2023-2025年度，业绩承诺方承诺净利润分
别不低于人民币2950、3650、4500万元，三年累计不低于11100万元。
普世科技的产品及解决方案广泛应用于军队、军工领域，互补性较强
普世科技专注于数据安全领域若干关键技术的研发与应用，主要从事跨网
隔离交换、终端安全管控、数据安全归档等数据安全产品的研发和服务业
务，具有较为完备的业务资质，产品及解决方案广泛应用于军队、军工领域。
上市公司的产品和解决方案应用于金融、政府和企业等领域，双方的市场有
较强的互补性。交易完成后，上市公司可以利用标的公司已有的客户资源，
将公司的业务扩展至军队、军工领域，降低市场开拓的成本和风险；标的公
司可以将其产品和解决方案拓展到金融、政府和企业领域，迅速扩大市场。
盈利预测与投资建议
随着数字经济的快速发展，新兴网络信息安全需求不断涌现，公司积极布局
数字人民币等新场景，未来成长空间较为广阔。预测公司2022-2024年的
营业收入为6.95、9.06、11.57亿元，归母净利润为2.01、2.63、3.47亿
元，EPS为1.46、1.91、2.52元/股，对应PE为46.67、35.67、26.98倍。
上市以来，公司PE主要运行在25-55倍之间，考虑到公司的成长性，给予
风险提示
新冠肺炎疫情反复的风险；产品线无法适应市场发展需求的风险；应收账款
余额较大的风险；普世科技80%股权的收购推进不及预期；行业竞争加剧
的风险；商誉减值的风险。
当前价/目标价：68.00元/76.40元
目标期限：6个月
基本数据
52周最高/最低价（元）：
86.30/29.35
A股流通股（百万股）：