【行业研究报告】-10月经济数据点评：消费走弱，地产筑底

10月工业增加值同比增长5.0%，较上月小幅回落，与市场预期保持
10月工业增加值同比增长5.0%，较上月小幅回落，与市场预期保持
一致。采矿业、制造业、电力、燃气及水的生产和供应业分别上涨4.0%、
5.2%、4.0%，工业三大门类中除电气水较上月上涨，采矿业、制造业同
比均较上月有所回落。分行业看，10月份41个大类行业中有26个行业
增加值保持同比增长，其中汽车制造业同比增长18.7%，较上月涨幅略微
收窄，但是仍然处于高增长水平，另外，石油和天然气开采业、医药制
造业、非金属矿物制造业、电气机械与器材制造业、电力热力的生产和
供应业同比均较上月扩大，同比增长分别为6.7%、1.6%、3.1%、16.3%、
4.1%。10月高技术产业增加值同比上升10.6%，较上月扩大1.3个百分点，
明显优于工业整体表现。
日前，国务院发布进一步优化疫情防控二十条，防控对生产的制约
逐步减弱，后续生产端有望进一步加快修复。后续，随着各项稳经济一
揽子政策的落地显效，有望进一步刺激市场主体活力，促进需求增加，
带动工业生产加快恢复。
❑投资端：地产投资跌幅再度扩大
1-10月，固定资产投资同比增长5.8%，涨幅较上月收窄0.1个百分
点。分领域来看，制造业投资、基建投资、房地产开发投资同比增速分
别为9.7%、-8.8%、8.7%。基建投资小幅扩张，受疫情制约影响，基建上
涨动能减弱，10月建筑业PMI也较上月下降。制造业投资涨幅收窄，房
地产开发投资跌幅再度扩大。从房地产的开发、销售来看，前三季度房
屋施工面积、房屋新开工面积、商品房销售面积、商品房销售额同比增
速分别为-5.7%、-37.8%、-22.3%、-26.1%，供给端的房屋施工面积的降幅
延续上月扩大态势，新开工面积及商品房销售额跌幅较上月小幅收窄，
依然尚未出现明显拐点，处于筑底阶段。日前，央行和银保监会联合发
布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，
涉及到房地产上下游多方面的融资，是对房地产行业和企业的托底，短
期有望提振市场信心，中长期依旧需要关注疫情变化及政策落地效果。
❑消费端：疫情扰动下跌超预期
10月，社会消费品零售总额同比增长-0.5%，显著低于市场预期的
1.7%，除汽车以外的消费品零售额同比增长-0.9%。从经营类型来看，10
月商品零售及餐饮收入同比增长分别为0.5%、-8.1%，受疫情扰动限制线
下消费场景影响，餐饮收入大幅下滑。从商品来看，大类商品同比增速
宏观研究月度数据点评