【行业研究报告】林洋能源-10GWh储能电池项目投产，助力储能板块持续拓展

投资要点
事件：公司发布公告，2022年11月18日，亿纬林洋建设的年产10GWh储能电
池项目第一条产线已完成设备安装调试并正式投产。项目共有三条产线，将陆续
完成调试投产。
10GWh储能电池项目进展符合预期，有望助力储能板块订单持续落地。21年6
月携手亿纬锂能成立合资公司，公司持股35%，投资不超过30亿元建设年产
10GWh储能磷酸铁锂电池项目。截至目前，项目第一条产线已完成设备安装调试
并正式投产。项目投运后，可以为公司提供储能专用的电芯，有助于公司持续拓
展储能板块系统集成业务，充分利用上游资源优势，保证稳定的供应渠道，实现
优势互补和资源合理配置，增强公司的综合竞争力。
优势互补和资源合理配置，增强公司的综合竞争力。
项目储备充足，致力成为储能行业优质服务商。20年9月携手亿纬锂能成立江苏
林洋亿纬储能科技有限公司，公司持股85%。该合资公司围绕新能源发电配套储
能、用户侧储能、用户侧光储系统、调峰调频储能系统等应用场景，专注于
“BMS+PCS+EMS”的i
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ESS3S融合系统设计，打造端到端的储能全生命周期
业务链，致力于成为行业领先的储能系统解决方案及运营服务提供商。公司年内
在安徽、内蒙等地都有储能项目落地，此外，公司积极拓展储能项目，目前在手
储备项目5GWh左右。在手项目充足为公司业绩提供有力支撑。
“3+6+5”战略为储能发展提供有力支撑，EMS可实现虚拟电厂功能。公司在储
能业务发展中提出了“3+6+5”的目标：3高：高可靠性、高性价比、高收益；6
大聚焦：央、国企合作，工商业用户侧和配电台区的储能以及海外市场新能源配
套储能等；5大支撑：液冷和风冷pack研发能力，液冷、风冷直流侧系统设计
能力，EMS+PCS+EMS3S融合系统方案能力，Pack及直流侧系统生产能力，电
芯+pack+系统+运营产业链能力。其中，基于数字孪生和虚拟电厂的储能EMS，
未来会得到更多客户跟厂家的重视。随着分布式电源、储能的发展，虚拟电厂可
聚合的负荷量逐渐提升；同时，电力市场日趋成熟也为虚拟电厂的发展带来强大
支撑。公司在数据采集、数据传输以及实时数据的分析能力具有优势，未来EMS
或将带来额外增量。
投资建议与估值：公司积极布局储能全产业链，在“双碳”目标背景下，未来成
长性高。我们预计公司2022年-2024年营业收入分别为55.8亿元、84.3亿元、
107.5亿元，增速分别为5.3%、51.1%、27.5%；公司2022年-2024年的归母净
利润分别为8.29亿元、10.86亿元、13.61亿元，增速分别为-10.9%、31%、25.3%。
风险提示：行业竞争加剧；上游组件价格上涨风险；项目推进不及预期；电价下
行的风险；政策推进不及预期；海外项目经营风险。
-57%
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