【行业研究报告】美格智能-海外需求与国内复苏共振，车载和FWA业务增长强劲

⚫行业概览
物联网模组行业高景气，国内厂商全面领先，万物互联到万物智联，
智能模组有望引领AIOT时代。2022年Q2全球蜂窝物联网模块出货
量同比增长20%，竞争格局方面，移远、广和通、美格三龙头产品矩
阵不断完善，聚焦打造OpenCPU、天线服务、eSIM服务等软实力护
城河。与数传模组相比，智能模组主要增加了芯片算力和操作系统，
具备更加开放安全的软件环境，底层芯片算力更强、集成度更高。
2021年智能模组渗透率约3.75%、应用前景广阔，在我国车载模组市
场需求旺盛，或将成为智能座舱域及车身舒适域控制器主流方案。
⚫公司推荐逻辑
1）物联网海外需求韧性好，与国内消费复苏共振。车载业务随着比亚
迪汽车销量快速突破有望带动公司智能模组出货量持续增长；FWA业
务海外CPE需求旺盛、公司在手订单饱满，业务增长持续性好；泛
IoT业务随着疫情缓解消费复苏，国内新零售、金融支付、现代物流和
共享经济等领域的需求有望恢复。
2）华为合作技术底蕴深厚，大客户资源禀赋优秀。研发驱动型公司，
给华为提供多年技术开发服务，构建完整研发体系，业务延展性好。
同时坚持大客户战略，深度绑定国内比亚迪、商米、东集等大客户，
拓展海外运营商、上市公司以及品牌客户，业务爆发性好。
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美格智能沪深300