【行业研究报告】龙大美食-回购方案公告彰显公司信心,预制菜高增可期

类型: 事件点评

机构: 天风证券

发表时间: 2022-11-19 00:00:00

更新时间: 2022-11-21 08:14:19

事件:公司发布2022年回购股份公告,拟使用自有资金以集中竞价交易
方式进行回购。
此次回购资金总额不低于3亿元且不超过5亿元(含本数),回购股份的
价格为不超过人民币14.41元/股。按回购资金总额区间测算,预计回购股
份数量约为2081.9万股-3469.8万股,约占公司目前总股本的1.93%-3.22%。
为建立和完善公司长效激励机制,充分调动公司管理层及核心骨干人员积
极性,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益相结合,公司拟
使用自有资金通过集中竞价回购公司部分社会公众股份,作为后期实施员
工持股计划或者股权激励的股份来源,彰显公司对未来发展的信心。
新品研发加速和销售渠道拓展双重推动,公司预制菜业务业绩增长亮眼。
新品研发加速和销售渠道拓展双重推动,公司预制菜业务业绩增长亮眼。
公司食品板块前三季度营收11.70亿元,主营占比超过10%,其中预制菜
收入约9亿元,单Q3增长约4亿元。当前公司新品研发提速,产品品类
不断扩展,部分新品已经实现了千万级的收入。此外,公司大力拓展渠道
端,采用让利中小B经销商等措施,大B客户三季度同比增长20%以上,
中小B也实现了快速开拓,预计未来随着重点市场客户的扩展,公司预制
菜业务有望保持较快增长。
“肉品+食品”双轮驱动,破圈进化值得期待。长期来看,公司采取BC兼
顾的总体策略,提出“一体两翼”总体发展战略。未来,公司将继续凭借
低原料成本、精细加工以及大B端客户沉淀等优势布局更高附加值、更为
广阔的预制菜业务。人才管理方面,公司坚持市场化考核与激励机制,并
引进行业高端人才来完善食品业务团队。通过多管齐下的战略部署,我们
认为公司预制菜业务具有较高的成功率,且成功放量后预计将大幅改善公
司盈利结构,实现去周期化,并带来短期业绩弹性以及长期增长稳定性。
我们认为此次回购利于公司加快推进“一体两翼”战略,充分调动公司管
理层及核心骨干人员积极性,提高公司员工的凝聚力,有利于促进公司健
康和可持续发展。
盈利预测及投资建议:预计公司22-24年实现营收178.33/215.77/251.46
亿元,同比-8.60%/+20.99%/+16.54%,实现归母净利润0.72/1.85/3.80亿元,
风险提示:宏观经济下行风险;新冠疫情风险;成本持续上涨风险;回购
事项推进不及预期风险
财务数据和估值202020212022E2023E2024E
营业收入(百万元)24,101.6419,509.9617,832.8221,576.6725,145.92
增长率(%)43.27(19.05)(8.60)20.9916.54
EBITDA(百万元)1,135.48531.93351.14499.00766.76
归属母公司净利润(百万元)905.82(658.57)72.09185.30379.96
增长率(%)276.06(172.70)110.95157.03105.05
EPS(元/股)0.84(0.61)0.070.170.35
市盈率(P/E)11.56(15.90)145.2756.5227.56
市净率(P/B)3.093.243.273.082.79
市销率(P/S)0.430.540.590.490.42