【行业研究报告】京东集团-SW-核心业务聚焦,利润增长强劲

类型: 港股公司研究

机构: 国金证券

发表时间: 2022-11-19 00:00:00

更新时间: 2022-11-21 10:16:42

事件
2022年11月18日公司公布22年Q3业绩,收入利润表现均超预期。Q3收
入2435.35亿元,同比11.35%,彭博一致预期2430.70亿元,超出预期
0.19%。Non-GAAP归母净利润100.40亿元,同比98.89%,彭博一致预期
71.20亿元,超出预期41.01%。业务持续坚持四大战略方向:供应链中
台、下沉市场、开放生态、同城零售。年度活跃用户5.88亿,DAU保持同
台、下沉市场、开放生态、同城零售。年度活跃用户5.88亿,DAU保持同
比双位数增长。
评论
聚焦核心业务,在经济和消费面临挑战的时候,调整及时且迅速,带来了
健康的利润和现金流,为未来发展积累势能。
持续追求极致体验,大促期间“一键保价”有超五亿人次点击。
开放生态健康发展,POP商家数量连续7个季度增长超过20%。
扩品类带来增量增长,大商超品类用户在主站的渗透率超过50%。
新业务扭亏为盈,京喜、京东产发、京东国际等新业务在22Q3实
现经营利润2.76亿,去年同期为-20.73亿。
京东物流:收入357.71亿,同比38.92%,收入稳健增长,经营利润2.53
亿。外部一体化供应链客户占比近七成。德邦的加入帮助京东物流丰富产
品线,未来降本增效的结果预计逐步释放。
同城零售:小时购业务同比三位数增长,基本完成对大型连锁超市的覆
盖,有效助力实体零售获得全渠道增量增长。
投资建议
公司业务聚焦带来健康的现金流和强劲的利润,预计2022-2024E收入为
10599.37亿元,12,057.00亿元,13,350.16(下调11%),归母净利润为
126.77亿元(下调19%),198.32亿元(上调12%),315.82亿元(上调
61%),主要由于新业务亏损收窄,未来预计释放利润。对应PE为
风险提示
疫情反复冲击供应链,消费需求走弱,用户增长不及预期,竞争加剧等。
05,000