【行业研究报告】文化传媒-教育行业周报：教育股迎来政策底叠加疫情底的修复行情

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教育股迎来政策底叠加疫情底的修复行情
教育股迎来政策底叠加疫情底的修复行情
教育行业周报20221114-20221120
本周观点
今年以来，教育板块多次表现活跃，在政策底叠加疫情
底的背景下，本周再次继地产、游戏、互联网板块后迎来爆
发。盘后，五部委联合发布了《职业学校办学条件达标工程
实施方案》，我们认为有利于行业集中度的提升。
从高教板块来看，我们分析，此前市场主要担心政策的
不确定性，如选营选非推进缓慢、以及杀估值进一步影响行
业并购预期。（1）9月以来，教育部先后公示了批准湖南及
贵州、河北及山东4所独立院校的举办者变更；二十大报告的
表述中，职业教育不仅是产教融合的落地手段、也是共同富
裕的题中之义。（2）在今年就业压力较大的背景下，高教学
额再次迎来较快增长、特别是专升本学额：中教控股9月新增
报名人数增长48%（普本/专升本/专科分别增长
37%/60%/23%，剔除并购后的内生增长为26%），希望教育/中
汇集团分别增长15%/16.6%。（3）未来11月底高教公司即将
公布业绩，也有望构成催化。推荐中教控股、新高教集团。
从K12方面来看，（1）学科培训推荐学大教育：公司是
双减前唯一顺利完成定增的公司、在手现金充裕，高中一对
一培训部分不受政策影响，初中部分已经剥离，公司近期也
转型拓展至职业教育领域；（2）素质教育不受政策影响，推
荐盛通股份：乐博有望在疫情后复苏，叠加行业预收款由年
度改为季度、利好行业集中度提升。
从职业培训类来看，推荐传智教育（公司在进行了课程
改革、营销改革等举措后，今年受疫情影响明显减小，Q3业
绩超预期）、行动教育（公司上半年受疫情影响消课，下半
年迎来修复），关注中公教育的协议班退款进展，若顺利完
成有望迎来估值修复。
►行情回顾：跑赢上证指数6.70PCT
本周中信教育上涨7.02%，上证指数上涨0.32%，跑赢大
盘6.70PCT。2022年截至目前，中信教育指数下跌10.25%，
上证指数下跌14.91%，跑赢大盘4.66PCT。
►新闻摘要：教育部等五部门印发《职业学校办学条件达
标工程实施方案》；教育部等七部门发布了《农村义务教育
学生营养改善计划实施办法》；体能虎获6500万港币A+轮投
资；启德教育发布《2022中国学生研究生留学白皮书》。
风险提示
疫情影响的不确定性：疫情恢复进度对线下教育带来
影响。教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响
K12，职教和高教板块公司的招生及收费等情况。招生人数
不达预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招
生困难。
行业评级：中性
行业走势图
SACNO：S1120519090002