【行业研究报告】建材-【信达建筑建材丨高频跟踪】基建向电力、市政发力，水泥需求季节性回落

行业：基建投资持续发力，电力类、市政类增速较快
1-10月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增
长8.7%，增速比前三季度加快0.1个百分点，连续六个月回升。全口径基
础建设投资累计增速同比提升11.39%，较前三季度提高0.19个百分点。
1-10月交通运输仓储和邮政业、电热燃水生产和供应业、水利环境和公共
设施管理业投资增速分别为6.3%、18.9%、12.6%，交运仓储邮政增速加
快，电热燃水投资持续发力且显著提升1.1个百分点，水利环境公共设施
维持在相对较高的增速区间，其中水利管理业投资增长14.8%。公共设施
与电热燃水等投资增加或代表市政投资增加，从其他市政相关投资来看，
与电热燃水等投资增加或代表市政投资增加，从其他市政相关投资来看，
卫生和社会工作投资增长29.1%，教育投资增长8.5%，均保持较好增
长，随着地方专项债应用在地方项目中，市政相关投资有望持续向好。
疫情防疫政策优化背景下，叠加政策工具更加支持基建投资，下阶段
实物工作量有支撑。
10月地产投资及销售仍然承压，新开工与竣工降幅收窄，人民银行、银保
监发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，
要求积极做好“保交楼”金融服务，根据统计局保交楼的情况来看，全国房
地产施工期超过两年即将步入交付阶段的房地产开发项目完成投资保持较
快增长，随着政策落地及实施，地产链有望迎来复苏。
水泥：价格继续缓慢回升
本周全国水泥市场价格环比继续走高，涨幅为1%。价格上涨地区主要是
江西、湖北、四川、贵州和云南，幅度10-50元/吨。11月中旬，国内水
泥市场需求量环比继续减弱，北方地区陆续进入淡季，南方地区企业出货
量多降至6-9成不等，个别省份受防控影响，出货量低于5成。水泥价格
在企业加大错峰生产和行业自律推动下，继续攀升，后期稳定性待考验。
价格：截至2022年11月18日，全国主要城市水泥价格456.77元/吨，环
比+1.03%，同比-23.27%。
开工率：截至2022年11月17日，本周磨机开工负荷有一定下降。全国
水泥磨机开工负荷均值42.37%，较上周降低1.66个百分点。各区域水泥
需求表现有差异，南方总体平稳，局部有增加，但三北地区下降较多，市
场临近结束。
出货率：截至2022年11月18日，全国水泥出货率为62.26%，环比-
1.99pct，同比+0.75pct，其中华南、华东水泥出货率为7-8成，华中、西