【行业研究报告】-纺织服装与化妆品行业周报：10月服装、化妆品零售走弱，FY23Q2阿里淘系服饰GMV降幅收窄

2022年11月19日行业研究行业研究10月服装、化妆品零售走弱，FY23Q2阿里淘系服饰GMV降幅收窄——纺织服装与化妆品行业周报（20221118）纺织和服装22年10月社零数据：2022年10月社零总额同比下滑0.50%、低于Wind市场一致预期、增速相较9月转为下滑，1~10月累计同比增长0.60%。其中，服装鞋帽、针纺织品类零售额10月单月同比下滑7.50%、降幅相较9月扩大7.00PCT，1~10月累计同比下滑4.40%；化妆品零售额10月同比下滑3.70%、降幅相较9月扩大0.60PCT，1~10月累计同比下滑2.80%。近期部分地区疫情防控政策已有调整，展望来看，我们预计随着疫情逐步受控，线下门店客流量有望进一步恢复，同时消费者消费信心与意愿将逐步得到提振，服装、化妆品等可选消费期待迎来好转。阿里巴巴发布2023财年半年报：FY2023H1公司收入、归母净利润分别同比+1.55%、-95.69%，FY2023Q2收入同比增长3.23%，归母净利润净亏损205.61亿元。淘宝及天猫的线上实物商品GMV（剔除未支付订单）FY2023Q2同比录得低单位数下降，主要系消费需求减少、疫情反复以及竞争持续所影响，但GMV降幅环比有所收窄，主要系服饰及消费电子等重要品类降幅减少贡献。行情回顾：纺织服装板块：上周（2022年11月14日~11月18日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+0.32%、+0.36%、+0.35%，纺织服装板块上涨1.21%，位列31个申万一级行业的第11位；其中纺织制造板块上涨1.20%、服装家纺板块上涨1.84%。过去一个月（2022年10月19日~11月18日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+0.53%、-0.06%、-0.96%，纺织服装板块上涨1.24%，位列31个申万一级行业的第14位。化妆品板块：上周化妆品板块下跌4.92%、跑输沪深300指数5.27PCT。过去一个月化妆品板块下跌12.35%，跑输沪深300指数11.39PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第30位、过去一个月涨幅位列第32位。目标公司股份、目标公司为英国鞋履品牌Clarks的控股股东；On昂跑2022财年第三季度收入同比增长50.4%；Nike发布首个Web3平台“.SWOOSH”，进一步易如能顺利完成，其将聚焦于生物医药、化妆品、原料及衍生品、添加剂等大健康业务；相宜本草第三次冲击IPO；雅诗兰黛收购TomFord、交易总价为28亿美元。投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，10月社零数据走弱，近期各地疫情形势仍较严峻、阻挡了线下客流和消费意愿的恢复进度。正值四季度冬装销售旺季，结合刚落幕的“双11”电商大促情况，期待在疫情防控得当的背景下行业销售进一步修复、盈利能力和库存亦得到改善。我们继续建议从长期赛道和品牌力的角度，推荐估值回调到位、零售流水端Q3顺利改善且复苏幅度领先于服装行业总体、细分品类景气度持续相对较高、长期逻辑仍然明确的运动服饰龙头，包括安踏体育、李宁、特步国际，同时在其他服装家纺领域我们推荐高端运动时尚代表比音勒芬、羽绒服龙头波司登、家纺龙头罗莱生活等。上游纺织制造方面，三季度在内外需不振影响下行业总体收入增速有所放缓，人民币汇率贬值带来一定利好。短期海外经济和消费需求的不确定性仍存，但我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头长期逻辑不会受到短期波动的干扰，长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者从股息回报的角度建议关注纺服高股息率、低估值的稳健型标的。2）化妆品行业：10月社零数据和“双11”大促表现显示，虽然总体需求局面亦偏弱，但品牌层面仍有尖子生跑赢行业大盘，部分国产品牌如珀莱雅等表现亮眼。我们维持前期观点，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮以及老牌国货集团上海家化。风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。化妆品作者021-52523672