【行业研究报告】-建材、建筑及基建公募REITs周报：基建投资景气度仍处高位，政策继续支持优质房企

2022年11月20日
行业研究
行业研究
基建投资景气度仍处高位，政策继续支持优质房企
——建材、建筑及基建公募REITs周报（11月12日-11月18日）
非金属类建材
本周观点更新：
支持优质房企合理使用预售监管资金，行业拐点或渐行渐近
11月14日，银保监会、住建部、人民银行联合印发《关于商业银行出具保函置
换预售监管资金有关工作的通知》，《通知》指出，监管账户内资金达到住房和
城乡建设部门规定的监管额度后，房地产企业可向商业银行申请出具保函置换监
管额度内资金，该文件允许商业银行按市场化法治化原则，在充分评估房地产企
业信用风险、财务状况、声誉风险等的基础上进行自主决策，与优质房地产企业
开展保函置换预售监管资金业务。我们认为该文件的实施将助力优质地产企业进
一步缓解流动性压力，进一步减轻行业资金供给端压力。政策暖风共同助力下，
行业拐点或渐行渐近。
统计局公布10月经济数据，基建投资景气度仍处高位
统计局公布2022年1-10月固定资产投资数据，其中，基建景气度维持高位，
广义/狭义基建投资累计同比+11.4%/+8.7%，单10月同比+12.8%/+9.4%，从
累计增速和单月增速来看，基建投资景气度仍在高位。地产新开工与土地城交面
积呈现暖意，房地产新开工面积累计同比-38%，单10月同比-35%，环比+9pcts；
拿地端，22年10月，100大中城市住宅类土地成交建面单月同比+28%，环
比+53pcts，环比明显改善。从绝对规模来看，22年10月土地成交规模创年内
新高，土地成交确有回暖迹象。基建投资景气度仍处于高位，推荐配置建筑央企。
本周市场表现及高频数据跟踪：
市场表现：本周中信建材指数+1.46%，其中其他装饰材料指数涨幅最大
（+3.26%）、玻璃指数跌幅最大（-1.30%）；本周中信建筑指数-0.71%，其中
园林工程指数涨幅最大（+1.69%）、基建建设指数跌幅最大（-1.80%）；本周
基建公募REITs板块平均涨跌幅为-2.53%（算术平均），其中华夏越秀高速REIT
跌幅最小（-0.17%），红土深圳安居REIT跌幅最大（-4.82%）。
高频数据（11.08-11.18）：水泥：PO42.5水泥均价为485.58元，环比+0.37%；
全国水泥企业库容比68.44%，环比+0.57pcts。玻璃：本周现货价格1,627.00
元/吨，环比-1.93%；玻璃库存7231.70万重箱，环比-0.40%。3.2mm光伏玻
璃平均价为28.00元/平米，环比持平；2mm光伏玻璃平均价为21.00元/平米，
环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格5,400元/吨，环比持平；G75电子纱价
9050元/吨，环比持平。
投资建议：建筑建材优选组合：鸿路钢构（17XPE，重点推荐，订单实质转好，
产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、华铁应急（13XPE，看好设
备租赁赛道）、鲁阳节能（18XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电
建（0.8XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（16XPE，浮法玻璃业绩弹
性、光伏玻璃带来估值弹性）、科顺股份（34XPE，看好地产周期拐点带来的估
值及盈利双重修复）。关注：金螳螂（前期减值陆续冲回、公装领域市场份额提
升、估值处于历史低位、市场关注度较低/预期差足够大）。注：估值均为光大
建筑建材团队22年预测数据。
风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。
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