【行业研究报告】建筑-建筑装饰行业周报：关注第三届“一带一路”高峰论坛举办，持续推荐地产链、能源建设龙头

振国际工程板块信心，带来估值催化，建议重点关注海外业务占比较高的国际工程公司北
方国际（PE9.2X）、中工国际（PE26X）、中材国际（PE9.9X）、中钢国际（PE12X），以
及民营龙头上海港湾（PE26X），此外建筑央企作为“一带一路”走出去的主力军，建议重
点关注中国交建（PE5.4X）、中国化学（PE8.3X）、中国中铁（PE4.2X）、中国铁建（PE3.5X）、
中国中冶（PE6.6X）。2）地产利好政策频出，行业预期改善，且后续政策有望加码宽松促
行业基本面触底回暖，龙头估值有望修复，重点推荐地产开发及施工央企龙头中国建筑
（PE3.9X）、装饰龙头金螳螂（PE7.0X）、房建设计龙头华阳国际（PE11X）、第三方评估
龙头深圳瑞捷（PE28X）。3）能源投资景气度高，重点推荐能源建设央企龙头中国电建
（PE9.3X）、中国能建（PE13X），微电网能效管理龙头安科瑞（PE33X），配电网EPCO
龙头苏文电能（PE21X），智能电网民营EPCO龙头泽宇智能（PE21X），供热节能龙头瑞
纳智能（PE25X），BIPV龙头精工钢构，其他还推荐受益轨交、公建投资升级的天铁股份
（锂业务垂直一体化放量可期，PE26X）、受益建筑机械化与基建后市场发展的华铁应急
（PE14X）。
最高领导层宣布考虑明年召开第三届“一带一路”高峰论坛，重点关注对国际工程板块催
化。根据新华社报道，最高领导层在亚太经合组织第二十九次领导人非正式会议上讲话宣
布：明年，中方将考虑举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，为亚太和全球发展繁荣
注入新动力。我们在１１月１日外发的专题报告《如何看“一带一路”板块投资机会？》中
已经指出：如后续再次加大力度推进“一带一路”合作，有望举办“一带一路”高峰论坛或
其他重要外交活动，我们认为随着中美关系以及国际政治经济形势的变化，中国也需要进一
步加大开放和走出去力度，提升自身国际影响力，实现国内、国外双循环。“一带一路”作
为最高管理层提出的战略，明年又恰逢“一带一路”提出十周年，具有里程碑意义，后续政
策有望在对外保险额度、对外项目融资等方面加大金融支持力度，促行业在疫后加快复苏。
基建工程是中国强项，具备全球竞争优势，预计国际工程行业将是走出去，扩大影响力的重
要载体。我国曾在２０１７年５月及２０１９年４月先后举办两届“一带一路”高峰论坛，
本次第三届“一带一路”高峰论坛的召开，有望显著提振国际工程板块信心，带来估值催
化。建议重点关注海外业务占比较大的国际工程公司北方国际（2021年海外收入占比55%，
后同）、中工国际（32%）、中材国际（37%）、中钢国际（15%），以及民营龙头上海港
湾（74%）。此外建筑央企是我国“一带一路”走出去的主力军，建议重点关注中国交建
（14%）、中国电建（15%）、中国能建（14%），中国化学（20%）、中国建筑（5%）、
中国中铁（5%）、中国铁建（5%）、中国中冶（4%）等。
10月地产销售与投资跌幅扩大，政策有望继续调整促基本面探底回暖。1-10月地产投资同
比-8.8%（前值-8.0%），当月同比-16.0%（前值-12.1%）。10月单月地产销售面积增速
-23.2%（前值-16.2%）；销售金额增速-23.7%（前值-14.2%）；竣工面积同比-9.4%（前
值-6%）、资金到位金额同比-26.0%（前值-21.3%），投资、销售、资金等多项指标均较