【行业研究报告】捷佳伟创-PE-Poly成为行业主流，公司有望充分受益于大规模产能落地

PE-Poly成为行业主流，公司有望充分受益于大
规模产能落地
投资要点
事件：根据公司微信公众号消息，捷佳伟创中标全球光伏头部企业华北基地的车间
级TOPCon电池PE-poly核心装备及其他各类设备的订单。至此，捷佳伟创提供
PE-poly核心设备的产线年产能累计达100GW。并且，捷佳伟创已陆续收到多家
PE-poly核心设备的产线年产能累计达100GW。并且，捷佳伟创已陆续收到多家
全球光伏头部企业的中标通知及重复性订单，以PE-poly路线为主为客户定制产线，
中标产品包括全品类的工艺制程设备和丝网印刷设备。
助力客户降本增效，PE-Poly成为TOPCon行业主流工艺。捷佳伟创开发的
PE-poly设备是集隧穿层、Poly层、掺杂层等多层复合生长膜于一体的TOPCon
电池关键核心制程工艺设备。PE-poly路线的直接镀膜工艺充分保证同一真空状态
各膜层定向生长，各膜层界面结合致密，有利于电池片电性能的提高及稳定控制；
该路线的原位掺杂工艺不仅可以实现高浓度掺杂效果，有利于未来Poly层优化减
薄，还能适配低膜层的浆料，未来具有宽阔的提效降本空间；同时，该路线的产线
日常维护模式非常友好，大大减轻设备及其生产人员的劳动强度，减少了维护保护
的难度和时间。
规划待建产能超275GW，公司有望充分受益于TOPCon大规模产能落地。当前时
点，TOPCon大规模量产，已落地产能超50GW，规划待建产能超275GW。公司
在TOPCon路线为客户提供降本增效方案，PE-Poly相较LPCVD方案，工艺更精
简、良率预期更高、综合生产成本大幅降低；同时，公司是行业内为数不多能提供
TOPConSE设备的厂商，助力客户进一步提升TOPCon量产效率。在HJT路线
上，公司积极研发板P/管P/Cat-CVD，其中管P有望大幅降低设备投资成本。为
客户降本增效，公司有望充分受益于大规模产能落地。
投资建议：根据公司TOPCon设备订单情况，我们维持公司盈利预测，预测2022
年至2024年，公司营收分别为60.0/79.8/101.7亿元，同比增长
18.9%/32.9%/27.4%；归母净利润分别为10.0/12.9/16.3亿元，同比增长
风险提示：电池片提效降本不及预期；技术迭代对设备影响；市场竞争加剧