【行业研究报告】光迅科技-Q3业绩表现稳健,公司近期推出激光雷达光源等新品

类型: 季报点评

机构: 华安证券

发表时间: 2022-11-21 00:00:00

更新时间: 2022-11-21 21:11:00

⚫事件:公司发布2022年三季报。
2022前三季度,公司实现营收52.81亿,同比增长11.7%,实现归母
净利润4.92亿,同比增长7.8%(扣非后4.47亿,同比增长7.9%)。
单三季度来看,公司实现营收17.38亿,同比增长9.2%,环比下滑4.9%,
单三季度来看,公司实现营收17.38亿,同比增长9.2%,环比下滑4.9%,
实现归母净利润1.81亿,同比增长10.6%,环比增长7.7%。公司三季
报业绩表现符合我们预期。
⚫PON接入、数通、DCI子系统等为收入增长主要驱动,毛利率同比下
降主要受产品结构影响。
根据公司10月28日投资者关系活动披露,前三季度数通收入占比23%,
同比增长约20%;接入收入占比近25%,有10%以上的增长;传输板
块包括无源、长距离光模块、传感和子系统等增速在个位数。
PON接入方面,根据工信部数据,截至9月底我国10GPON端口数已
达1268万个,比上年末净增482万,千兆宽带服务网络建设持续超“十
四五”规划指引。我们预计千兆宽带建设今年将新增OLT局端端口至
少620万个,带来10GPONOLT光模块市场34亿元以上,同时,光
猫/智能家庭网关市场的高景气也有望带来BOSA、ONT光模块市场增
长。光迅是国内接入网光模块/光器件第一梯队供应商,我们认为公司接
入板块收入全年将继续保持较高增速,但接入市场竞争相对激烈毛利率
较低,公司三季度毛利率环比下滑3.1pct(另外一个原因是上半年因供
应链问题部分备料成本较高)。
数通方面,尽管国内互联网大厂资本开支增速相对低迷(前三季度阿里
+腾讯资本开支同比下降17.4%),北美云计算基础设施保持高景气,云
计算交换机主要大厂Arista三季报营收同比增长46.3%,国内运营商亦
持续加大云底座数据中心建设。受益于设备商市场订单饱满以及产品结
构向200G、400G高速升级,光迅科技今年或表现出高于国内市场平
均水平的增速。
子系统方面,光迅科技主要提供光放大、OLP、汇聚分流、DCI等产品。
国内运营商持续推进DCI开放解耦,在中国电信、中国联通今年发布的
DCI波分招标中,行业竞争格局重塑,二线光传输厂商切入。光迅具有
完整的波分子系统、相干/长距非相干、光放大器产品能力,提供子部件
/贴牌代工能力,有望持续受益于全球DCI建设高景气,前三季度DCI
收入增速超40%。
光迅科技(002281)
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