【行业研究报告】金融-非银行金融：个人养老金名录出炉，监管从严规范人身险

2022年11月21日非银行金融非银行金融行业周报个人养老金名录出炉，监管从严规范人身险投资评级领先大市-A维持评级首选股票目标价（元）评级行业表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益3.78.27.2绝对收益4.4-1.1-15.7张经纬zhangjw1@essence.com.cn相关报告安信非银2022年第29期周报：地产新政利好保险，个人养老金基金出炉2022-11-15安信非银2022年第28期周报：转融资改革利好中小券商，政策利好释放积极信号2022-10-24安信非银2022年第27期周报：交投提振市场情绪，看好年底险企开门红2022-10-17个人养老金税优力度提升，第三支柱建设再发力2022-09-29安信非银2022年第26期周报：成交额走弱避险升温，存款利率下行利好储蓄险2022-09-25本周重要事件解读：本周，大盘整体震荡上行，沪深300指数上涨0.35%，上证指数上涨0.32%，创业板指数下跌0.65%，其中券商板块上涨1.55%，保险板块上涨4.00%，均跑赢大盘。本周沪深两市日均股票交易额为11775亿元，环比上涨14%。本周，个人养老金129只产品与37家销售机构名录发布，其中产品方面稳健养老FOF（权益资产0-30%）占比近半，代销方面券商/银行/独立销售机构分别14家/16家/7家。我们认为，名录发布标志个人养老金基金业务正式上线愈发渐近，支持我国多层次多支柱养老保障体系建设的同时，也将为资本市场补充长期资金。此外，本周银保监会出台《人身保险产品信息披露管理办法》，并发布《关于近期人身保险产品问题的通报》，要求排查增额终身寿相关风险。我们认为，《办法》及《通报》的下发均体现严监管态势不改，有助于行业更为健康规范经营。对于券商板块，我们认为受益于11月以来市场情绪得到有效改善，券商基本面得以边际改善，对短期券商表现仍保持乐观，建议投资者关注机构业短期反弹行情有望延续，年底储蓄型产品销售火热带动保险基本面改善，此外房地产调控政策和各地区刺激带动资产端信用风险改善，成为保险板块反弹的驱动因素，建议投资者关注银保渠道优势领先、业绩好于同业的中国人寿，下半年综合成本率边际改善、改革成效逐步凸显的中国财险。券商板块观点：本周券商股周涨幅达到1.6%，股价涨幅前三的券商股为：湘财股份易额为1.18万亿元，环比上涨14%；融资融券余额为1.58万亿元，环比增长0.6%。目前券商板块估值约为1.29倍PB，处于过去5年12%的分位点，仍有部分头部券商估值则接近或低于1倍PB。后续在流动性相对宽松及资本市场改革政策红利下，券商板块有较强的估值修复动力，因此我们对券商龙头表现仍保持乐观，建议投资者关注机构业务龙头、配股提升资产品及销售名录确定，个人养老金基金正式上线在即。11月18日，证监会确定并发布首批个人养老金基金产品名录与基金销售机构名录，首批名录包括40家基金管理人的129只养老目标基金，以及37家基金销售机构。1）产品方面，首批129只个人养老金基金分为两大类：养老目标日期基金50只、养老目标风险基金79只，其中稳健养老FOF（权益资产0-30%）59-29%-19%-9%1%11%21%31%2021-112022-032022-072022-11非银行金融沪深300