【行业研究报告】基础化工-东亚前海化工周报：光伏级三氯氢硅供需偏紧，价格有望持续上行

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行业周报
2022年11月20日
东亚前海化工周报：光伏级三氯氢硅供需偏紧，
价格有望持续上行
核心观点
1、2022年8月以来光伏级三氯氢硅价格持续上行。根据百川盈孚
数据，截至2022年11月18日，我国光伏级三氯氢硅市场均价为22000
元/吨，较8月初上涨3000元/吨，涨幅为15.8%。本轮价格上涨主要受
原料和需求影响。原料方面，三氯氢硅上游为工业硅。2022年8月以来
工业硅价格有所上行。截至2022年11月18日，我国工业硅市场均价为
20373元/吨，较8月初上涨15.4%。需求方面，光伏级三氯氢硅下游主
要为多晶硅。8月以后，前期检修企业陆续复产叠加新增产能陆续释放，
此外限电影响逐步消除，多晶硅供给有所增加，拉动光伏级三氯氢硅需
求提升。复产及增产的企业包括新疆协鑫、包头新特、内蒙古通威、青
海丽豪、江苏中能、四川永祥等。展望后市，多晶硅厂家投产高峰期来
临，对光伏级三氯氢硅需求有望提升。供给方面，光伏级三氯氢硅门槛
较高，国内外售厂家数量少且可外售光伏级产能有限。根据隆众资讯数
据，截至2022年9月，国内可外售光伏级三氯氢硅的企业共4家，合计
可用于生产光伏级产品的产能为19万吨。虽然部分企业开始布局和扩产
光伏级三氯氢硅，但整体扩产偏少，且以一体化布局的自用产能居多，
外售产能较少。需求方面，多晶硅产能迎来高速扩张，拉动三氯氢硅需
求提升。截至2022年10月，我国多晶硅有效产能为100.65万吨，较2021
年底增长88.13%。预计2022-2023年合计新增产能达191.7万吨。多晶
硅厂商每新增1吨多晶硅产能，需一次性投入三氯氢硅约0.2吨以补液
位和清洗系统，按此数据计算，仅补液位和清洗系统所需光伏级三氯氢
硅就达38.34万吨。另外，在生产阶段，多晶硅厂商每生产1吨多晶硅，
需消耗三氯氢硅0.3-0.5吨以补充循环系统的损耗。供需错配下，三氯氢
硅供需格局或将持续偏紧。综合来看，光伏级三氯氢硅未来新增外售产
能有限，需求或将迎来爆发，供需格局有望改善，价格有望持续上行。
2、截至2022年11月17日，中国化工品价格指数报4878点，较前
周持平。化工产品涨跌不一，其中磷酸一铵涨6.6%，BDO跌11.9%。磷
酸一铵方面，湖北地区部分企业装置检修，供应继续收紧，叠加冬储来
临导致下游需求有所复苏，推动磷酸一铵价格上行。BDO方面，市场整
体供应量相对充裕，下游需求较为低迷，致使BDO价格承压下行。
3、过去一周，原油价格有所下行。截至2022年11月17日，布伦
特原油主力连续期货价报89.8美元/桶，周跌6.5%，WTI原油主力连续
期货结算价报81.6美元/桶，周跌8.2%。原油价格下行的原因主要为，
美联储加息远未结束，还没有接近货币紧缩的尾声，全球对经济衰退的
担忧加剧，致使原油价格承压下行。
司，共有218家上市公司股价上涨或持平，占比50.8%，有211家上市
公司下跌，占比49.2%。周涨幅排名前3的依次为中船汉光、元琛科技、
奥福环保，周涨幅分别为60.6%、34.4%、24.8%；周跌幅排名前3的依
次为中农联合、德方纳米、天禾股份，周跌幅分别为19.1%、13.9%、13%。
投资建议
目前多晶硅扩产加速，三氯氢硅供需格局改善，相关企业或将受益，
如三孚股份、宏柏新材等。
风险提示
下游投产进度不及预期、原料价格有所波动、国内疫情反复等。