【行业研究报告】鲁商发展-拟剥离地产业务，聚焦发展大健康美业

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
2
图1：公司生物医药板块营收及增速情况（亿元，%）图2：公司生物医药板块细分毛利率情况（%）
1）化妆品业务：公司化妆品业务近年呈现高速增长态势
近年来，公司虽然在化妆品等领域为通过转型切入的新进入者，但凭借着福瑞达在前期深耕下的研发技术
经验积累，以及在化妆品业务团队通过产品端差异化布局，并在渠道端积极拥抱新媒体新零售，成功打造
了各具特色且成长性突出的多品牌矩阵。
牌已成为功效护肤行业的重要新势力，各品牌分别有着明确的定位，始于玻尿酸但远不止于玻尿酸，在过
去几年保持了快速的成长性。公司化妆品业务2022年前三季度实现营收14.29亿元，同比+43.91%。目前
三季度两个品牌分别实现收入7.45/5.40亿元，分别同比+52.66%/+26.46%。
第1；颐莲全网累计成交额突破1亿元，在天猫喷雾爽肤水热销榜/加购榜/精华水飙升榜均为第1；品牌
诠润在天猫+抖音官方旗舰店GMV超1100万，天猫销售额同比增长94%，抖音销售额同比增长460%。
化妆品板块2022年前三季度毛利率为58.56%，同比-4.65pct。下行主要由于1）公司今年加大分销比例；
2）费用端投入增加；3）公司旗下品牌颐莲主打的喷雾产品促销力度较大，平均客单价较去年降低。主要