【行业研究报告】-北交所策略专题报告:2023年投资策略:达根知底耕良田,专精特新看成长

类型: 年度策略

机构: 开源证券

发表时间: 2022-11-22 00:00:00

更新时间: 2022-11-22 12:13:48

2023年投资策略:达根知底耕良田,专精特新看成长
2023年投资策略:达根知底耕良田,专精特新看成长
——北交所策略专题报告
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号:S0790522080007
2023预计北交所走入高速轨道,发行加快+优质公司增多利于投资者布局
2022年初至今,北交所发行48家新股,较科创板103家、创业板131家有较大
距离。随着北证指数、两融、混合做市、降费率等标志市场成熟的制度推出,一
年来北交所已形成了一套经受考验的可复制、可推广的经验;再考虑到121家公
司已受理,辅导中的后备军储备也超300家,因此我们预计2023年成为北交所
做大做强的关键时点,北交所发行或加快。同时还发现后续排队中公司的“专精
特新”等含金量很高、体量较大、稀缺性强的新公司占比也不小,因此预计2023
年也是投资者选择优质公司积极布局有利时机,也会成各家券商投行业务的丰
年。
生态持续优化:发行定价趋向合理、估值水平较两创有优势,盈利确定性强
2022年北交所生态持续优化:首先是发行定价中枢趋于合理,首日破发比例进
一步降至23.81%,已经大幅优于同期科创板43.93%。其次,估值有比较优势,
北证A股整体平均PE为22.54X仅为科创50指数的31%,创业板的37.96%,
创成长的35.04%,估值无论从自身还是同期可比板块都处在较低位置。再次盈
利增速上确定性强,由于北交所专精特新企业多且占据关键产业链、制造业占比
高、因此募投项目1-2年达产后增长确定性较强。最后流动性有所改善投资者结
构也有所丰富,开通北交所投资权限超517万户,超580只公募基金参与北交所
股票投资,又新增保险、QFII、期货资管等各类长期资金加入。
专精特新、稀缺性新行业、细分龙头是投资者选择北交所的核心投资逻辑
从经济角度专精特新是我国解决产业链“卡脖子”问题的利器,目前北交所已经
成资本市场中专精特新公司的聚集地和主阵地,已有国家级专精特新“小巨人”
数量占比38%,制度创新使北交所在专精特新企业培育方面具有先天优势。其次
北交所细分龙头多,北证50成分股市值分布在新能源(43.3%)、化工新材料
(19.7%)和生物医药(10.7%)。北交所能同时满足投资人对成长股和稀缺龙头
等两大资产配置需求。
投资机会把握三条主线:新上市专精特新、低估值高权重、部分转板预期股
1、2022年至今有21家专精特新“小巨人”企业上市后表现优秀。其中昆工科
技、惠丰钻石更是最高涨幅破百。排队中的“小巨人”公司共47家,关注其中
利润较高和稀缺性较强的公司。2、北证50指数中权重高的股票如贝特瑞、吉林
碳谷、颖泰生物、同力股份等,PETTM相较沪深可比公司估值处于低位,随着
指数正式发布及被动配置资金进入,这批大权重低估值公司或面临重估。3、次
新股在行业景气及融资后得到业绩增长较为确定,目前北交所已有部分公司满足
转板的初始财务条件,不排除投资人会关注其中估值低且有预期公司的投资机
会。
风险提示:政策变动风险、公司经营风险、宏观经济变动风险。
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