【行业研究报告】交运设备-汽车零部件行业深度报告:新能源汽车热管理行业量价齐升,国内企业迎来新机遇

类型: 行业深度研究

机构: 浙商证券

发表时间: 2022-11-22 00:00:00

更新时间: 2022-11-22 14:13:13

新能源汽车热管理系统相比于燃油车,新增了电池热管理、电机电控热管理系
统,且驾驶舱制热由原来发动机冷却液制热转变为PTC加热或者热泵。其整个
统,且驾驶舱制热由原来发动机冷却液制热转变为PTC加热或者热泵。其整个
系统的单车价值由传统燃油车的2000元左右,提升3倍,达到6000元左右。且
随着国内新能源汽车渗透率不断扩大的进程,新能源汽车热管理行业市场空间在
2025有望达到757亿元。
热管理系统功能复杂,推动向集成化方向发展
为提高新能源汽车冬季续航,整车厂逐步提高热管理系统效率。如利用电机电控
余热来实现对电池系统的加热需求,降低了高耗能PTC的使用,提高冬季续航
里程。驾驶舱制热逐渐升级为热泵空调,进一步加大热管理系统的复杂程度。为
提高整个系统的可靠性、空间利用率、效率、并降低成本,热管理系统逐步向集
成化方向发展。
国内热管理企业由单一零部件向系统集成供应转变
国内热管理企业由于起步较晚,竞争环境较为激烈,主要通过提供热管理系统中
某个零部件的方式,为整车厂进行供货。但伴随着国内更多新势力品牌的诞生,
给国内热管理零部件供应商提供了更多尝试的机会,使其在技术经验方面逐渐积
累,向汽车热管理集成供应商转变。
新能源汽车热泵系统将加速渗透
座舱暖风制热PTC和电池加热PTC功耗较高,通常在1-6kW,在冬季降低整车
续航里程100-150公里。而热泵系统热效率可提高3倍,实现整体续航里程
10%-15%的提升。热泵系统凭借良好的能耗优势,市场渗透率逐步提高。2022
年1-10月份,热泵系统在国内纯电动汽车领域渗透率达到33%。随着冬季续航
里程问题突显,热泵系统在纯电动乘用车领域渗透率将逐渐提升。
热管理核心零部件:电子膨胀阀技术门槛较高,竞争逐渐强化
在整个热管理系统中,电子膨胀阀技术门槛较高。三花智控的电子膨胀阀可提供
更加精确的流量控制,整体市场占有率较高;盾安环境近期推出大口径电子膨胀
阀,可实现替代电磁阀、截止阀的作用,具有一定的经济性,将加大电子膨胀阀
领域的市场竞争。
投资建议:建议关注国内在热管理行业具有一定技术优势的三花智控、拓普集
团、银轮股份、盾安环境、腾龙股份。
风险提示
新能源电动汽车渗透率不及预期;锂价上涨带来成本端压力;热管理零部件国产
化替代进程不及预期;热泵渗透率不及预期。
行业评级:看好(维持)