【行业研究报告】青鸟消防-中小盘信息更新：定增落地、董事长增持，迎接公司发展新时代

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证书编号：S0790519100001
定增落地增强公司资金实力，夯实公司长期经营发展基础
公司定增工作目前已经正式落地，共有8家机构积极参与，包括中集集团、中欧
公司定增工作目前已经正式落地，共有8家机构积极参与，包括中集集团、中欧
基金、华夏基金、财通基金、诺德基金、富国基金、UBSAG、华泰资管，募集
资金净额为17.35亿元，其中中集集团获配近12亿元，占公司发行后总股本的
8.86%，成为公司第三大股东。本次定增落地有利于增强公司资金实力、保证公
司扩张过程中的供应链稳定、实现降本增效、巩固优势地位，而与跨国产业集团
中集集团的合作有望在客户资源、业务场景、供应链管理等方面产生协同效应。
我们维持公司2022-2024年归母净利润分别为6.02/8.34/11.04亿元，对应EPS分
别为1.07（-0.16）/1.48（-0.22）/1.96（-0.30）元/股，对应当前股价的PE分别
为26.2/18.9/14.3倍。公司经营稳健，消防领域业务多头并进，成长动力十足，
11月21日，公司董事长蔡为民通过受让方式获取北京北大青鸟环宇科技股份有
亿股，占公司总股本的17.81%。中国消防安全产业未来5-10年将迎来产业升级，
多业务有序推进，储能消防和智慧消防提升公司成长动能
公司深耕消防领域，多业务齐头并进。通用消防报警业务市场份额持续提升；应
急照明与智能疏散业务保持高速增长；工业消防电子板块快速推进，发展潜力大。
储能消防电子领域，公司通过旗下的“探测+灭火”产品矩阵、市场渠道、服务
网络等优势资源，持续推进项目落地；智慧消防领域，公司持续推进旗下“1+2+N”
产品线的布局，推动开展智慧消防项目建设。
风险提示：大客户流失风险；产品毛利率下降风险；市场竞争加剧风险。
财务摘要和估值指标
指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)2,5253,8634,9456,2418,426
YOY(%)11.253.028.026.235.0
归母净利润(百万元)4305306028341,104
YOY(%)18.723.213.738.532.3
毛利率(%)39.237.136.537.036.0
净利率(%)17.414.412.113.213.0
ROE(%)14.114.914.316.718.4