【行业研究报告】精达股份-动态点评：回购彰显公司发展信心，扁线龙头业绩有望持续环增

精达股份（600577）动态点评
回购彰显公司发展信心，扁线龙头业绩
有望持续环增
2022年11月22日
【事项】
◆11月19日公司发布公告，将使用1-1.5亿元自有资金以集中竞价交
易方式回购股份。
【评论】
◆回购用于股权激励彰显公司发展信心。此次回购用于未来实施员工持
◆回购用于股权激励彰显公司发展信心。此次回购用于未来实施员工持
股计划或股权激励，回购数量占公司总股本的0.71%-1.07%。此前，
公司大股东李光荣100%获配的定增上市公告，募集金额2.92亿元，
增资后其持股比例将增加至16%左右，表明大股东对公司信心十足。
◆车用扁线+800V扁线前景广阔。扁线：公司22H1新能源车用扁线出货
4800吨，同比增长130%，未来随着4.5万吨产能释放，扁线业务的
营收占比有望进一步提升，进一步满足T公司、通用、BYD、华域汽
车、上海电驱动、LG、联合电子、方正电机、汇川等客户的需求。扁
线电机相比于圆线电机有槽满率高、导热性好、效率高等优点，在新
能源车中的渗透率将进一步提高；生产端看，扁线生产过程不同于圆
线，存在一定壁垒，单位加工费和单位利润高于圆线，是高成长性环
节。800V扁线：适用于大功率充电架构电机，对耐电晕性能、PDIV
性能等要求较高，单位加工费和单位利润进一步提升，公司已实现小
批量供货。未来随小鹏G9、极氪、阿维塔、理想等800V平台车型落
地，800V扁线渗透率将从0到1，带来双重成长。此外公司仍有参股
46%的子公司恒丰特导及持股15%的上海超导等多元化业务有望提供
新的增长点。
◆投资建议：我们预计公司2022-2024年实现营收170.1、211.4、263.7
亿元，同比增速为-7.2%、24.3%、24.7%；归母净利润为4.3、7.3、
9.5亿元，同比增长-21.7%、69.7%、29.8%；现价对应22-24年PE为
23、13、10倍。考虑到公司是车用扁线龙头，800V放量在即，回购
证书编号：S1160521050001
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