【行业研究报告】-每周市场回顾与展望

类型: 策略周报

机构: 工银瑞信基金

发表时间: 2022-11-21 00:00:00

更新时间: 2022-11-22 15:14:24

宏观经济:国内宏观经济仍处在“经济缓慢修复但绝对水平仍显疲弱,政策继续加码稳增
长”的状态。疫情反复、外需回落拖累10月经济增长。当前虽然政策托底方向较为明确,
长”的状态。疫情反复、外需回落拖累10月经济增长。当前虽然政策托底方向较为明确,
但疫情反复和外需回落仍将对经济形成压制,预计短期经济动能仍然疲弱。政策层面,一
是官媒与联防联控机制再度发声指出防疫不该一封了之和一放了之。二是保监会、住建部、
央行联合发布通知,指导商业银行按市场化、法治化原则,向优质房地产企业出具保函置
换预售监管资金。三是预计货币政策维持当前相对宽松的环境。
权益市场:上周10年期美债收益率继续回落,美股下跌。我们认为在基数以及需求走弱之
下,美国通胀下行趋势基本得以确立,这对于市场是一个相对正面的信号。不过,在美国
通胀绝对水平仍高、通胀粘性因素仍在的环境下,通胀读数下行过程中可能仍将有所扰动,
进而造成市场波动。上周A股主要宽基指数涨跌不一,热点较为分散,小市值因子跑赢大
市值因子,其他因子特征均不显著。疫情、国内政策走向、中美关系仍是影响A股走势的
重要因素。
固定收益市场:今年债券市场表现好于预期主要依赖于两条利好主线:一是疫情的反复和
防疫政策的加码,二是资金面的持续宽松。现在上述两条支撑债市利好的主线都有所动摇。
我们认为现阶段债券胜率可能有所下降,不排除仍有超调的可能。拉长时间看,我们依然
认为基本面反弹风险相对可控,如果这一轮收益率出现较大幅度调整可能会带来配置机会。