【行业研究报告】交运设备-新能源汽车产业链行业行业周报：钠电新玩家入场，锂镍资源布局紧密

本周看点
⚫LG新能源签订6年长单，采购电池级碳酸锂
⚫SKNexilis已开发出用于4680圆柱电池的高延伸率铜箔
⚫丰山集团合作众钠科技，推进钠离子二次电池商业化应用
⚫协鑫能科(002015.SZ)：拟参与矿业公司破产重整
⚫华友钴业(603799.SH)：与淡水河谷印尼签署确定性合作协议
锂电材料价格
⚫钴产品：电解钴（34.45万元/吨，2.07%）；四氧化三钴（23.0万元/吨，
0.00%）；硫酸钴（6.0万元/吨，-0.83%）；
⚫锂产品：金属锂（294.5万元/吨，0.17%）；碳酸锂（56.8万元/吨，0.00%），氢
⚫锂产品：金属锂（294.5万元/吨，0.17%）；碳酸锂（56.8万元/吨，0.00%），氢
氧化锂（56.0万元/吨，0.00%）；
⚫镍产品：电解镍（20.2万元/吨，-2.90%），硫酸镍（4.5万元/吨，3.30%）；
⚫中游材料：三元正极（523动力型35.0万元/吨，0.00%；622单晶型38.8万元/
吨，0.00%；811单晶型40.4万元/吨，0.87%）；磷酸铁锂（17.0万元/吨，
3.03%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6万元/吨，0.00%；人造石墨
（330-340mAh/g）5.6万元/吨，0.00%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3万元/
吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆2.5元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平，
0.00%）；电解液（铁锂型6.4万元/吨，0.00%；三元型7.0万元/吨，0.00%；六
氟磷酸锂27.3万元/吨，-5.22%）
⚫光储车充一体化，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块经历了从电动
车、光伏风电到储能充电桩的轮转，实际演绎了“光储车充”一体化的大逻辑，即
技术进步带动屋顶光伏普及，储能需求应运而生，居民长期用电成本下降，电动车
性价比提升，户用充电桩随之兴起。“光储车充”实为整体，旨在长期解决全球能
耗难题。
⚫新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与
用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅
10%，欧美现状类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年空间广阔，矿石资
源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。
⚫短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中
体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前
悲观预期下，明年欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是
否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。
⚫建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩
(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未
风险提示
⚫补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。
投资建议与投资标的
核心观点