【行业研究报告】建筑-建筑装饰行业月报：地产政策边际改善，关注金融工具支持基建持续形成实物工作量

投资要点：
◼地产政策边际改善，基建领域政策性开发性金融工具持续发力、基
础设施REITs加速发行，建筑板块有望维持稳健增长。2022年1-10
月固投完成额47.15万亿元，同比增长5.8%；其中10月完成固定
资产投资额5万亿元，同比去年10月增长0.21万亿元。10月新增
社融0.91万亿元，同比降低43.87%，降幅较上月增大。截至2022
年10月，建筑业PMI录得58.20，环比降低2.0pct，建筑业新订单
PMI录得48.90，环比降低2.9pct，各级政府投资逐渐落地，有望持
PMI录得48.90，环比降低2.9pct，各级政府投资逐渐落地，有望持
续形成实物工作量，建筑业新签订单反应较明显。1-10月工业增加
值累计同比增加4.0%，增速环比9月有小幅上涨，10月工业增加
值同比增加5.00%，增速环比9月有所下降，工业制造领域投资有
望保持平稳。随着一大批重点项目加快建设，政策性开发性金融工
具增加额度，重点项目将陆续形成更多实物工作量，支撑基建板块
需求。
◼基建板块：多项政策工具及利好出台，各级资金逐步到位，项目集
中建设，有望加快落地。2022年1-10月狭义基建与广义基建投资
完成额累计同比增速分别为8.70%、11.39%，增速连续6个月保持
增加。基建整体保持景气，广义基建增速快于狭义基建增速。从先
行指标来看，2022年10月挖机产量为2.62万台，同比减少9.9%；
当月挖机施工小时数为102.10小时/月，同比下降6.1%。2022年
1-10月全国新增地方政府债券6.19万亿元，较2021年增加1.16
施的落地实施，进一步扩大基础设施REITs试点范围，尽快覆盖到
新能源、水利、新型基础设施等领域，优化配套支持政策，推动长
期机构投资者参与基础设施REITs投资。财政部、住建部、工信部
发文全面推广绿色建筑和绿色建材，以政府采购支持绿色建材发展
引导未来建材发展的方向。推荐中国中铁、中国交建、中国化学、
中国电建、中国能建。
◼地产板块：地产行业仍在磨底中，国务院办公厅发文提出要给予地
方更多自主权，灵活运用政策工具支持刚性和改善性住房需求。
2022年1-10月房地产开发投资完成额11.40万亿元，同比下降
8.8%，自去年年初以来持续下滑且下降幅度仍在拉大，地产开发投