【行业研究报告】富途控股-2022年三季报业绩点评：降幅继续收窄；有资产客户数达144万，新增已超过全年指引

降。1）公司2022年前三季度实现经纪佣金收入29.6亿港元，
降。1）公司2022年前三季度实现经纪佣金收入29.6亿港元，
同比-3%。第三季度实现经纪佣金收入9.6亿港元，同比+3%。
主要是由于公司混合佣金率从6.4bps增加至7.9bps。2）截至
3Q22，富途牛牛和moomooApp注册用户数1920万人，同比
+16%；开户用户数313万人，同比+21%；有资产客户数144万
人，同比+24%。前三季度新增有资产客户数20万人，已完成全
年指引。90%新增有资产客户来自香港、新加坡及其他海外市
场，季度有资产客户留存率维持在98%以上。3）截至3Q22，公
司客户总资产3700亿港元，同比-13%，环比-15%；户均资产约
26万港元（半年末为31万港元），主要是由于客户持仓股票股
价下滑，客户资产仍保持净流入。4）2022年前三季度总交易规
模3.8万亿港元，同比-24%，其中港股交易额1.2万亿港元，占
比32%；美股交易额2.5万亿港元，占比67%；沪股通交易额
770亿港元，占比2%。5）公司在中国香港市场地位稳固，注册
用户数在在中国香港成年人口中占比已超四成，我们预计公司
凭借全线上模式的优势及稳定的服务，有望在行业整合期赢得
竞争优势。另一方面，公司加快海外市场布局，预计将逐步增
厚业绩。其中，新加坡市场渗透率不断提升；美国市场用户粘
性进一步巩固，用户数量不断增长；澳洲业务有序开展。公司
管理层将继续探索新的海外市场。
融资融券余额同比下滑。截至2022年9月末，公司融资融券余
额296亿港元，同比-7%。2022年前三季度实现利息收入20.8亿
港元，同比+9%。第三季度实现利息收入8.8亿港元，同比
+39%，主要受益于加息背景下公司银行存款利息收入的增加；
公司保证金融资收入和IPO融资利息收入仍呈下降趋势。
财富管理、企业服务业务保持高速增长态势。1）截至2022年
三季度末，公司财富管理平台大象财富客户数超过24万人，占
有资产客户的17%；财富管理客户总资产为260亿港元，同比
+47%，环比+19%。富途大象财富在新加坡市场表现强劲，截至
三季度末，公司在新加坡资产管理规模环比大涨408%。2）企
业业务方面，公司累计为301家客户提供IPO分销和IR服务，
同比+40%；累计ESOP客户数达572家，同比+76%。
孙婷TingSun
NatalieWu,CFAVivianXu
ting.sun@htisec.comnatalie.wu@htisec.comvivian.w.xu@htisec.com
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