【行业研究报告】-美股周报：英伟达季报发布，如何看待芯片厂商的数据中心下一代产品？

美股周报（2022.11.14-2022.11.20）美股周报（2022.11.14-2022.11.20）2022年11月22日作者孔蓉kongrong@tfzq.com王梦恺wangmengkai@tfzq.com杨雨辰yuchenyang@tfzq.com李泽宇lizeyu@tfzq.com曹睿caorui@tfzq.com英伟达季报发布，如何看待芯片厂商的数据中心下一代产品？周观点：本周主要股指：道琼斯指数-0.01%，标普500指数-0.69%，纳斯达克指数-1.57%。本周英伟达Q3季报发布，公司实现总营收59亿美元，环比下降12%，同比下降17%。净利润：实现净利润15亿美元，同比下降51%，净利率24.55%。Q3摊薄后EPS为0.58美元。数据中心业务收入为38亿美元，同比增长31％，原因主要为美国云计算厂商和消费互联网公司工作负载的增长。公司还将与微软长期合作，添加其完整的AI堆栈到Azure中，建立基于云计算的AI超级计算机；Oracle也正在计划将公司的加速计算堆栈引入云基础设施。在云端AI方面，明年初首批基于H100的云实例将在各个超大公共云服务商处可用，DPU方面，公司已与VMware达成合作，其服务器虚拟化平台vSphere已经支持公司的BluefieldDPU；明年初，使用基于Adalovelace架构的GPU的NVIDIAOVS系统将通过浪潮、联想等供应商投入市场。我们回顾此前Intel与AMD发布的CY22Q3季报：Intel数据中心和人工智能业务收入为42亿美元，同比下降27%。网络和边缘计算(NEX)业务表现强劲，收入23亿美元，同比增长14%，主要得益于5G、边缘计算、以太网产品的需求增加，部分抵消了至强处理器需求降低带来的影响。加速计算系统和图形(AXG)业务营收为1.85亿美元，同比增长8%；AMD数据中心部分营收为16亿美元，同比增长45%，运营利润增长64%至5亿美元，主要由第三代EPYC（霄龙）处理器和已向部分客户发货的下一代GenoaCPU收入增长所驱动。我们认为网络端英伟达的进步部分被忽略，Quantum-2InfiniBandandSpectrum-4Ethernet交换机、BlueField-2DPUs共同实现更高效率的网络。我们认为在2023年H100和网络端协同出货，英伟达的数据中心产品或将看到更大的收入弹性。在CPU端，最值得关注的是Intel与AMD的动向。Intel发布的XeonMaxCPU是全球首创的高带宽内存x86处理器。无需更改代码即可加速许多HPC工作负载。CPU中包含64GB高带宽封装内存，将为每个内核提供超过1GB的高带宽内存容量，足以满足大多数常见的HPC工作负载。在Intel看来，高性能AI计算可以根据对性能的需求分为三类，50%对计算性能要求最高的领域包括分子生物学，EDA，制造等；30%对内存性能要求最高的领域包括油气，AI，地球系统模型等；20%是对两者要求都比较高的领域包括物理，金融等。我们认为考虑到未来数据中心对内存的需求，DDR5和HBM2将组合成为数据中心的重要组件。AMD的新一代Genoa的关键是高效率的通用计算，性能将超越上一代的Milan14%，我们认为CXL的内存架构也会是Genoa的关键，但其中关键性并不如XeonMax系列显著。Genoa的DDR5仍将贡献更快的速率，并有望继续带动AMD在数据中心拓展市占率。数据中心领域我们建议关注亚马逊、微软、英伟达等与DDR5\HBM产业链相关公司。风险提示：海外疫情控制不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。