【行业研究报告】东方国信-公司简评报告：数据库和工业互联网形成规模收入，受益行业信创业绩即将反转

大数据龙头受益行业信创，业绩即将反转。公司深耕行业20余年，为
运营商、金融、工业、政府等行业提供包括数据采集、数据存储计算、
数据分析挖掘、数据应用、数据治理管控等大数据相关产品和解决方案。
上述四个行业占公司营收超过95%，其中运营商和金融占营收约70%。
截至今年三季度，受疫情等因素影响，公司收入小幅下滑，同时费用等
刚性支出仍然维持增长，利润出现较大下滑，但四季度通常为公司收入
利润确认的高峰期，且运营商、金融业务维持景气，公司整体新签订单
同比增长约30%，预计四季度公司将加大力度进行确收，四季度公司收
入利润有望大幅反转。展望明年，在行业信创政策加持下，公司运营商
入利润有望大幅反转。展望明年，在行业信创政策加持下，公司运营商
和金融行业收入增速有望提升，工业及政府收入在疫情结束后有望反
转，同时公司加强费用控制，业绩将进一步释放。
金融及运营商业务受益信创加速推进，预计将起量。今年以来，以运营
商为代表的行业信创持续加速，信创产品份额不断提升，且在美国扩大
对华半导体管制背景下，信创相关政策支持出台，行业信创加速已大势
所趋。金融、运营商属于关乎国计民生的重点核心行业，预计明年两行
业信创将继续加速。
在金融领域，客户数量与订单快速增长。公司提供金融大数据、互联网
中台等业务，数据库及数据治理等产品在银行领域的销量明显增长，销
售云、绩效云等应用层产品逐步落地，移动银行占有率全国第一。其中，
分布式云化数据库CirroData持续助力金融行业信创，今年以来，公司
持续完成了多个场景的国产化迁移工作，积累了含TD、GreePlum、
Oracle、DB2等数据库的多个迁移工具，积极构建信创产业生态。今年
以来，公司银行端需求持续提升，金融行业客户及订单量实现快速增长。
在运营商领域，持续稳定增长。公司深入参与运营商数字化转型工作，
联通数据上云、移动集团业务、电信云改数转等均有新的需求，5G商
用后，运营商数据量不断增加，公司运营商业务持续保持稳定增速。
订单实现快速增长，预计明后年业绩快速释放。今年以来，疫情反复影
响公司项目实施进度，同时人力成本等刚性成本增加，导致整体业绩下
滑。但截至三季度末公司新签订单同比增长30%，同时公司开始注重费
用控制，叠加疫情逐步缓解及行业信创加速，预计公司业绩四季度有望
反转，明后年加速释放。
数据库产品已在金融运营商等领域形成规模化销售。公司行云
（CirroData）分布式数据库是面向海量数据分析型应用领域，完美融合
Hadoop平台和MPP架构的各自优势，充分利用列存储和行存储的特
点，以分布式存储和高效压缩技术为基础，动态计算资源调配，完全自
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