【行业研究报告】百度集团-SW-22Q3业绩点评：非广告业务增长强劲，百度核心营业利润大幅改善

事件：百度于2022年11月22日（北京时间）发布未经审计的2022年第
三季度业绩报告。
点评：
➢非广告业务增长强劲，百度coreOPM大幅改善。22Q3百度集团总
计实现营业收入325亿元，同比增长1.94%，环比增长9.76%，彭博
一致预期317.7亿元，超出预期。Non-GAAP营业利润72亿元，同
比增长52.93%，环比增长31.08%，营业利润率22.1%，彭博一致预
期49.26亿元，超预期。Non-GAAP净利润59亿元，同比增长
15.7%，环比增长6.28%，净利润率18.1%，彭博一致预期55.10亿
元，超过一致预期。其中，22Q3百度core实现营业收入252亿元，
同比增长2.34%，环比增长8.98%，彭博一致预期248.7亿元，略超
预期。Non-GAAP营业利润66.5亿元，同比增长14.2%，环比增长
29.9%，营业利润率26%，彭博一致预期55.8亿元，超预期。Non-
GAAP净利润57.7亿元，同比下降1.5%，环比增长5.84%，净利润
率23%，彭博一致预期51.3亿元，超预期。
➢广告业务：收入199.43亿元，同比下降5.3%，环比增长9.2%。其
中百度core实现广告业务收入187亿元，同比下降4%，环比增长
9.4%。
9.4%。
➢非广告业务：收入125.97亿元，同比增长15.9%，环比增长
10.7%。其中百度core实现其他业务收入65亿元，同比增长25%，
环比增长6.6%。
➢百度智能云：将专注高质量增长，体现优质的盈利能力。百度智能云
本季度收入增速再次领跑行业，同比增长24%。截至22Q3末，按合
同金额超过1000万元计，已有63座城市落地实践了百度ACE智能
交通，较去年的24座城市有所增加，较上季度的51座城市亦增加12
座。2022年9月6日，百度智能云重磅发布“云智一体，深入产业”
全新战略及“云智一体3.0”架构，形成了“芯片-框架-大模型-行业
应用”的智能化闭环路径。公司预计在AI云方面将利润率较低的业务
转向利润率较高的业务，通过标准化解决方案降低部署成本，以实现
长期可持续的发展，OPM有望进一步提升。
➢智能驾驶：（1）萝卜快跑：2022年第三季度供应超过47.4万单，
同比增长311%，环比增长65%，在北京、上海和广州平均每车每天
完成15次以上乘车服务。截至2022年第三季度，萝卜快跑累计向大
众提供的无人驾驶出行服务订单达140万单，进一步巩固了其在全球
自动驾驶出行服务市场的领先地位。萝卜快跑在公开道路上持续创造
的安全记录，将为更多城市颁发完全无人驾驶许可证提供强有力的支
持。（2）Apollo：百度Apollo汽车解决方案持续受到头部汽车制造
商的认可，近期预计累计销售额114亿元。中国最大的汽车和高新技