【行业研究报告】众信旅游-拟设全资子公司，布局数字化文旅全产业链

众信旅游
拟设全资子公司，布局数字化文旅全产业链
公司11月22日发布《关于拟设立全资子公司的公告》，拟在海南设立全资
子公司众信数字文化（海南）有限公司，注册资本为1,000万元。该子公司
的设立主要为满足公司在文化旅游全产业链的数字化战略布局，构建数字文
旅元宇宙新生态。公司此举反映了对于未来以文旅业务为基石，扩展业务板
块并延伸其业务产业链的战略思考，体现了公司对于未来长期经营发展的信
支撑评级的要点
拟设全资子公司，构建数字文旅元宇宙新生态。据公告，公司拟以自有
资金在海南设立全资子公司，注册资本1000万元，经营范围包括网络文
化经营、数字内容制作服务、数字文化创意内容应用服务等，以拓展公
司在在文化旅游全产业链的数字化战略布局。公司在文旅行业中较为重
视资源聚合，本次子公司的设立有望顺应时代潮流，规划构建数字人、
数字资产、数字藏品和数字空间的数字文旅元宇宙新生态，为后续文旅
数字营销构建平台，进一步加强公司对于文旅资源的聚合能力。同时本
次全资子公司也或将带动行业共识，赋能并助推传统文旅行业进入“文
旅数藏元宇宙”的新发展空间，体现了公司的长远规划和战略。
旅数藏元宇宙”的新发展空间，体现了公司的长远规划和战略。
文旅数字藏品元宇宙市场尚待开发，政策加持下行业试水中。当前数字
藏品市场发展较为早期，因其具备一定文化价值且较易变现，未来有望
赋予其元宇宙属性并加以应用。据速途元宇宙研究院预估，21年国内数
字藏品市场规模为1.5亿元，预计26年末，国内数字藏品市场规模将达
到24.7亿元，关联市场规模将达到926.3亿元。22年以来，“十四五”
数字经济发展规划通知、关于推进国家文化数字化战略的意见、上海数
字经济发展“十四五”规划等政策强调了数字经济发展的重要性或鼓励
数字内容产业新业态发展。据01区块链、零壹智库、ForeChain联合发布
的报告显示，19年至22年11月15日，国内数字藏品平台数量已经达到
2303家。行业整体保持增长，但市场竞争格局尚未明确，劣质平台也在
不断被清退。公司本次拟设立全资子公司在数字藏品元宇宙等领域布
局，一方面子公司有望借助公司较丰富的文旅资源和市场影响力作为背
书快速展业，另一方面数字文旅产品也有望为公司传统文旅业务引流。
估值
疫情影响致使公司传统主营业务发展受阻，但公司一直在积极开拓新领
域挖掘新产品，本次拟设立子公司更是力求在新领域展业，随疫情影响
逐步减弱，静待公司业务复苏。我们维持预测22-24年EPS为-0.32/0.00/0.02
评级面临的主要风险
疫情反复风险、出境游恢复不及预期、新业务进展落地不及时。
投资摘要
年结日：12月31日202020212022E2023E2024E
销售收入(人民币百万)1,5927154424,5228,216
变动(%)(87)(55)(38)92282
净利润(人民币百万)(1,480)(464)(290)120
全面摊薄每股收益(人民币)(1.633)(0.512)(0.320)0.0010.022
变动(%)(2,192.5)(68.6)(37.5)(100.4)1,468.9
全面摊薄市盈率(倍)(4.6)(14.6)(23.3)5,290.2337.2
价格/每股现金流量(倍)38.2(26.3)(8.6)(4.1)4.3
每股现金流量(人民币)0.20(0.28)(0.86)(1.84)1.73
企业价值/息税折旧前利润(倍)59.1(13.4)(24.9)150.366.9
每股股息(人民币)0.0000.0000.0000.0000.007
股息率(%)n.a.n.a.n.a.n.a.0.1