【行业研究报告】安洁科技-消费电子+新能源汽车驱动新一轮成长

关键词：#新产品、新技术、新客户#产品结构变动带来利润率上升
投资要点
◼新业务快速放量，业绩迎新一轮快速增长机遇：公司深耕消费电子功
能件市场，打造核心业务同时通过不断向上游新材料领域和下游模组
类产品发展，公司“材料-零件-组件-模组”的研发创新能力持续深
化，提供一站式的产品解决方案。当前产品重点布局消费电子、新能
源车、信息存储三大场景，通过与国际大客户深度合作，公司新能源
车业务快速起量，营收占比22H1近30%。公司不断扩大业务范围，
横向扩张进军5G通讯、大功率无线充电系统、氢燃料电池等新兴市
场，公司业绩迎来新一轮快速增长机遇。
◼大客户手机持续创新，公司功能件有望迎来量价齐升：公司是国际领
先品牌的核心精密功能件供应商。受益大客户智能手机、VR产品创
新，公司需要不断升级和改进相关功能件方案，这将会带来单机价值
新，公司需要不断升级和改进相关功能件方案，这将会带来单机价值
量显著提升。同时，子公司适新科技、威博精密的协同效应有望逐渐
显现，未来相关金属结构件也有望导入更多主要客户中，持续拓展产
品线。公司有望充分受益产品量价齐升的趋势。
◼借助新能源汽车巨头迎来快速发展机遇：国际新能源汽车巨头销量持
续快速增长，2021年大客户新能源车交付量达到93.62万辆，超过前
两年交付总和。2021年客户国内工厂新建完成，产能持续爬坡，完全
达产后国内工厂纯电动汽车产能将达到75万台，德州和柏林新建工厂
预计产能分别为25万台，随着新工厂产能释放，国际新能源汽车客户
销量有望保持快速增长势头。公司新设美国工厂目前正在产能建设
中，预计2023年开始贡献营收。公司已成为国际新能源车巨头的核心
供应商，并不断扩宽新能源配套品类，从新能源储能设备的能量收集
件，到新能源汽车电池等核心零部件的配件，再到新能源汽车大功率
无线充电系统，单车价值量将伴随产品线的拓展实现持续快速提升，
远超过手机的单机价值。新能源车业务将快速成为公司新的业绩贡献
点。
◼盈利预测与投资评级：我们预测公司22-24年每股收益分别为0.46、
0.66、0.96元，可比公司22-24PE均值为53/16/12倍,公司当前市值对
应PE分别为30/20/14倍，我们看好公司在新能源车领域的快速发展及
整体产品价值量提升带来的毛利率、净利率提升，给予公司23年30
◼风险提示：核心客户智能手机销量不及预期、新能源汽车销量不及预
期、新品研发进展不及预期。
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