【行业研究报告】-《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》解读

11月23日，央行、银保监会官网发布《关于做好当前金融支持房地产市场
平稳健康发展工作的通知》（简称《通知》）。《通知》是此前市场广为流传的金融
支持房地产十六条措施的正式发布，印证了此前市场传闻的真实性。我们对此做
支持房地产十六条措施的正式发布，印证了此前市场传闻的真实性。我们对此做
简要解读：
（一）本次十六条措施覆盖面广、针对性强，政策力度显著加大，释放了金
融支持房地产的政策信号。其背景有三：一是今年楼市‚金九银十‛成色不足，
商品房销售端趋势性回暖的拐点仍未显现，需要政策进一步加码；二是伴随销售
端迟迟未见回暖，房企信用风险还在继续暴露；三是当前商品房销售、房地产投
资和涉房消费下滑，仍为宏观经济下行压力的一条主线，因而着眼于四季度及明
年初稳增长、控风险，稳楼市的必要性和迫切性凸显。
（二）从十六条措施的内容来看，覆盖了房地产的供需两端，且供给端支持
政策更为丰富，共有十三条。在对房企融资支持方面，涵盖了除股市融资外的各
类融资渠道，包括商业银行贷款、政策性银行贷款、债券融资、资产并购以及信
托等资管产品融资等；针对金融机构，也明确要求‚延长房地产贷款集中度管理
政策过渡期安排‛。
我们梳理发现，此次发布的十六条措施中，有九条为重申此前业已出台的政
策措施，并非增量利好政策；有七条为新推出的政策，均为供给侧政策，主要指
向强化‚保交楼‛和控制房企信用风险。
此番‚保交楼‛政策力度明显加大，其中包括新推出的‚鼓励金融机构提供
‘保交楼’配套融资支持‛。而在其他新推出的房企支持措施中，‚支持开发贷和
信托贷款展期‛对房企具有实质性利好效应，或能够有效缓解房企现金流紧张局
面，这在遏制房企存量债务违约风险进一步暴露的同时，对‚保交楼‛也有积极
作用。不过，‚延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排‛对提振银行加大房
地产开发贷款投放的作用料将有限，需要监管层加大窗口指导力度，指导银行切
实增加新增房地产开发贷款的投放规模，或推出针对房企开发贷的新的定向支持
工具。我们关注到，11月21日，央行、银保监会召开全国商业性银行信贷工作
座谈会，会上进一步强调疏通各类融资渠道，保持房地产融资平稳有序。同时，