【行业研究报告】环球新材国际-新业务,新突破,前景可期

类型: 港股公司研究

机构: 安信国际证券

发表时间: 2022-11-21 00:00:00

更新时间: 2022-11-24 14:11:05

新业务,新突破,前景可期
报告摘要
报告摘要
环球新材(6616.HK)发布公告,披露公司近期的重要经营事项进展。在珠光颜料、
新业务领域公司有取得了突破性进展,发展前景可期。
第二期厂房预期于近期开始商业生产。公司二期珠光厂房总产能3万吨,根据我们
与管理层的沟通,第一批6000吨产能已经进入试生产阶段,预期将于今年年底投
产。届时,新增产能将极大的缓解现有产能瓶颈的问题,为珠光颜料业务的增长提
供动力。
在新能源汽车电池领域的探索取得重要进展。公司一直致力于改善从产品组合,基
于自身在合成云母的独家技术优势探索具有潜力的发展领域。此前公司成功研发了
应用于新能源汽车电池中的隔热阻燃材料,其性能大大优于市场上现有产品,耐电
压击穿指标高达20kv/mm,耐高温指标达1150℃,阻燃等级达UL94V-0,具有出色的
耐高温和阻燃性能,并且有优良的抗弯强度和加工性能,可加工成各种形状而不分
层,具有优良的耐酸、耐碱、耐油性能。据市场消息,公司以合成云母为基材的新
能源电池绝缘阻燃组件产品已经于近期开始向客户供货,预期明年逐步放量。公司
拥有约1.2万吨合成云母产能,二期3万吨(首批6000吨)合成云母在建,预期于
明年6月投产。后续随着产能的提升,新能源业务将成为公司新的增长引擎。
积极探索新商机和并购机会。公司正在探索和评估投资或并购项目,以增加客户基
础、扩大地域覆盖、增加技术优势和协同效应。
公司今年上半年收入3.8亿,同比增长24%,净利润1.1亿,同比增长13%,实现了
较为稳健的增长。毛利率51.3%,较21年同期略微下降1.4pct,主要是原材料价格
上涨的影响,但是公司也通过上调价格和改善产品结构抵消通胀影响,因此毛利率
仅轻微下降。净利率29.1%,同比降2.9pct,盈利能力依旧强劲。
我们认为公司在珠光颜料行业领域具有良好的发展前景,随着产品结构的提升利润
率还有向上的空间。新能源领域业务初步落地,未来该板块有望成为拉动公司业绩
的新引擎。对于新业务的贡献,我们出于保守原则,略微上调22/23/24年净利润预
测至2.5/3.4/4.5亿人民币,对应EPS为0.22/0.30/0.40港元。维持目标价至7.0
风险提示:产能扩张不如预期,行业竞争加剧,宏观经济下行影响下游需求,原材料
成本上升。
2019A2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(人民币百万)440.6569.1669.71,007.31,342.81,694.0
增长率(%)29.17%17.68%50.40%33.32%26.15%
净利润(人民币百万)107.4152.9169.1246.4335.9446.8
增长率(%)42.39%10.63%45.71%36.32%33.01%
毛利率(%)49.55%49.91%49.96%49.47%49.95%50.94%
净利润率(%)24.37%26.86%25.25%24.46%25.02%26.38%
每股收益(港元)0.100.190.180.220.300.40
每股净资产(港元)0.811.262.182.382.653.00
市盈率37.6519.1220.4416.4012.039.05
市净率4.432.871.651.521.361.20
净资产收益率(%)16.16%13.77%9.17%10.06%12.45%14.74%
股息收益率0.27%1.28%1.75%2.32%
数据来源:Wind资讯,安信国际预测
2022年11月21日
环球新材(6616.HK)