【行业研究报告】金证股份-首次覆盖报告：聚焦金融科技，信创&分布式浪潮驱动发展

金证股份（600446.SH）首次覆盖报告
聚焦金融科技，信创&分布式浪潮驱动发展
聚焦金融科技，信创&分布式浪潮驱动发展
2022年11月24日
货、信托、交易所、监管机构等行业客户提供全技术栈、全产品线解决方案，同
和资管IT是公司的两大基石业务。疫情影响下，公司财务状况稳定，费用端控制
表现十分突出。
➢全方位技术赋能，多元创新寻求突破。金证股份推行“金融科技+数字经济”
双循环战略，在财富管理、资产管理、机构服务、自营投资、投行服务等领域为
业务产生良好的协同作用，具体业务涉及监管科技、智能客服、智能投行、RPA
（机器人流程自动化）、金融云、交易所业务等领域。
➢信创&分布式驱动，金融IT架构向分布式转型。数字化转型是推动金融机
构高质量发展，适应现代经济发展的必然选择，而推动数字化转型关键在于改变
传统架构，推动传统架构向分布式架构转型。分布式架构在成本、安全自主、灵
活兼容、扩展伸缩方面有比较显著的优势，随着金融系统需要处理的交易量与数
据量越来越大，分布式架构在这方面的优势也会越来越明显。
➢投资建议：我们预计公司22-24年营收分别为72.71、82.81、93.26亿元，
归母净利润分别为2.8、3.8、4.8亿元，当前股价对应22-24年PE分别为37、
27、22倍，四家可比公司22-24年Wind一致预期PE均值分别为46、33、26
倍。考虑到金证在金融信息化行业的扎根深入和创新业务的发展，公司22-24年
增长速度值得期待，而当前估值明显低于可比公司，首次覆盖，给予“推荐“评
级。
➢风险提示：行业竞争加剧的风险；国内新冠疫情反复的风险；下游行业周期
风险；人力成本上升风险。
盈利预测与财务指标
项目/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）
6646727182819326
增长率（%）
17.89.413.912.6
归属母公司股东净利润（百万元）
249279376477
增长率（%）
-29.911.834.827.0
每股收益（元）
0.260.300.400.51
PE
41372722
PB
2.92.72.52.3
推荐
首次评级
当前价格：10.96元