【行业研究报告】豪能股份-可转债即将发行,投资电机轴再造新增长点

类型: 动态点评

机构: 西南证券

发表时间: 2022-11-22 00:00:00

更新时间: 2022-11-24 15:14:21

元建设年产200万件新能源汽车用电机轴项目,项目预计2024年10月建成,
由全资子公司长江机械负责该项目,我们看好该项目:一方面,电机轴是新能
源汽车动力总成核心组成部件,本投资项目的实施有助于丰富新能源汽车相关
产品,加速公司新能源汽车业务的拓展,完善公司现有汽车产业布局,增强公
司业务规模和盈利能力,推动公司可持续发展,符合公司战略投资规划;另一
方面,公司本次投资为空心电机轴,相比传统实心轴,重量大幅降低,是未来
电机轻量化的必然路径,也是电驱性能提升的重要方向。公司将在新能源汽车
电机轻量化的必然路径,也是电驱性能提升的重要方向。公司将在新能源汽车
快速发展的情形下,借助差速器业务进一步加深和拓展与比亚迪、德纳、吉利
等客户在新能源汽车产品方面的合作,为公司带来新的利润增长点,按照
150-200元每件测算,此次投资满产满销的收入将达3-4亿元。
盈利预测与投资建议。预计未来三年归母净利润将保持37.4%的复合增长率,
风险提示:电机轴项目进度不及预期的风险;新业务拓展不及预期的风险;疫
情风险;芯片短缺风险;汇兑风险。
指标/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)1444.221564.042195.682988.08
增长率23.35%8.30%40.39%36.09%
归属母公司净利润(百万元)199.59242.39360.73517.76
增长率12.90%21.44%48.82%43.53%
每股收益EPS(元)0.510.620.921.31
净资产收益率ROE11.08%12.26%15.98%19.49%
PE2419139
PB2.362.151.881.60
-37%
-27%
-18%
-8%
2%
11%
21/1122/122/322/522/722/922/11
豪能股份沪深300
82622