【行业研究报告】有色金属-锂行业专题报告：锂：供需紧平衡延续，锂价持续高位运行

➢全球可以开发的锂资源总量丰富，分布区域高度集中。根据美国地质
调查局（USGS）数据显示，截至2021年底，全球已探明锂矿储量
2200万吨（锂矿资源量8900万吨），折合碳酸锂当量约为1.2亿
吨。锂矿分布区域高度集中，就储量而言，全球近90%的储量主要分
布在智利、阿根廷、澳大利亚、中国和美国等国（5国的锂矿资源储
量总和为1935万吨，占比达到86.3%）。
➢供应结构趋于多样化，产能释放进度不一。随着全球在建及扩产项目
的陆续投放，锂资源供应结构和区域将进一步多样化。2023年以前
以澳洲项目的复产和扩产为主，2023年下半年随着南美盐湖项目的
投产，供给格局逐渐发生变化，2024年后随着非洲绿地项目及中国
锂矿项目的投产，锂资源供需紧张的局面有望逐步得到缓解。我们预
测2022-2025年全球锂资源供应分别为81.54、110.04、138.20、
175.32万吨，增量分别为23.80、28.50、28.16、37.12万吨。
➢能源转型，绿色发展，锂电需求正当时。随着国内外“双碳”及全面
实现绿色经济政策的持续倡导，全球锂电产业进入高速发展阶段。电
力和交通系统的优化排放是实现减碳目标的重中之重，而作为协同能
源变革与汽车变革之间的桥梁，动力电池与储能电池的发展将成为促
进新能源汽车产业化和锂电池材料技术进一步升级的关键驱动因素。
进新能源汽车产业化和锂电池材料技术进一步升级的关键驱动因素。
➢供需偏紧支撑锂价高位运行，资源端成为最大瓶颈。由于矿产开发受
制于政府审批、基础设施条件、资金和工艺等多种因素，锂矿资源开
发进度往往不及预期，同时近期海外国家对关键矿产资源收紧开发政
策，明年锂市场供给仍大概率维持刚性。我们认为未来1-2年内锂资
源或将持续保持供需紧张局面，锂价仍将保持高位运行。
➢投资建议：在双碳政策驱动下，新能源汽车和储能领域快速发展，带
动锂需求持续提升。而锂资源开发受制于政策、环保、疫情等多种因
素制约，我们预计未来几年行业仍将维持供需紧平衡状态，支撑锂价
高位运行，建议关注资源自给率高且增量明显的企业。建议关注天齐
锂业、赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料、江特电机、西藏
矿业、盐湖股份、藏格矿业、金圆股份、川能动力、融捷股份等。
➢风险因素：政策对新能源发展的影响；下游需求增长不及预期；供给
超预期释放。