【行业研究报告】快手-W-2022年三季报点评:短视频竞争趋缓,用户数与财务表现亮眼

类型: 港股公司研究

机构: 东方财富证券

发表时间: 2022-11-25 00:00:00

更新时间: 2022-11-25 20:14:25

快手-W(01024.HK)2022年三季报点评
短视频竞争趋缓,用户数与财务表现亮
眼2022年11月25日
【投资要点】
◆互联网降本增效大环境下,抖音与快手竞争趋缓,快手用户数继续创
新高,国内业务实现连续盈利。2022年第三季度,公司实现营业收入
231.3亿,同比增长12.9%;经营亏损26.1亿,亏损率-11.3%;净亏
损27.1亿,亏损率-11.3%,经调整后亏损6.7亿,经调整后亏损率
损27.1亿,亏损率-11.3%,经调整后亏损6.7亿,经调整后亏损率
-2.9%,较去年同期收窄11.7个百分点。本季度公司国内业务收入
229.4亿,同比增长12.0%,经营利润3.8亿,连续两个季度实现单
季盈利;海外业务收入1.9亿,同比增长858.6%,经营亏损16.9亿。
此外,第三季度,快手平均日活跃用户和平均月活跃用户创下3.63
亿及6.26亿的历史新高,每位日活跃用户日均使用时长超129分钟,
抓住暑期旺季增长机会实现较好ROI下的用户增长。
◆线上营销、电商业务持续承压,直播业务增长强劲。2022年第三季度,
分业务看:1)线上营销业务收入115.9亿,同比增长6.2%。其中单
日活用户广告贡献达0.35元/天,同比下降6.3%。宏观经济逆风叠加
各种外部因素,广告行业面临持续压力。公司通过多渠道引入更多广
告主和实施扶持政策,平台广告主数量同比增长超过65%。2)直播业
务收入89.5亿,同比增长15.8%。其中直播平均月付费用户5,960万;
直播每月付费用户平均收入50.0元,同比下降10.4%。快手通过加强
与公会的合作,不断赋能现有主播并引入更多新主播。3)电商等其
他业务收入25.9亿,同比增长39.4%。其中电商业务GMV2,225亿,
同比增长26.6%。通过流量和效率优化,快手吸引更多商家入驻,三
季度新开店商家同比增长近80%;在传统直播间场景外拓展短视频等
场景,三季度电商月活跃买家超1亿。
◆毛利率保持稳定,销售费用率逐季改善明显。2022年第三季度,快手
毛利率46.3%,同比上升4.8pct,环比上升1.3pct。本季度,快手销
售费用率39.5%,同比下降14.3pct,自2021年第一季度后逐季改善,
部分由于海外扩张更为节制;管理费用率4.6%,研发费用率15.3%。
受益于各项费用率改善,调整后净亏损率收窄19.6个百分点。
证书编号:S1160521080001
证书编号:S1160522070002