【行业研究报告】电气设备-电气设备行业专题研究：美国光储政策：IRA变局已至，国产企业破浪前行

电气设备行业专题研究
美国光储政策：IRA变局已至，国产企
业破浪前行
2022年11月25日
【投资要点】
◆2022年8月美国政府通过的通胀削减法案（IRA）将成为从深度和广
度上推动光储发展的重要动力。IRA法案通过调整投资税抵免
（ITC）政策、生产税抵免（PTC）政策，从时间范围、抵免标的、
补贴力度三个层面，对ITC和PTC大力改革。
补贴力度三个层面，对ITC和PTC大力改革。
1）ITC政策：ITC被延长10年到2033年开始补贴退坡，除非美国
实现碳排放比2022年削减75%的目标，ITC将继续延续。税收抵免
范围再度扩张，独立储能也纳入补贴范围内。税收抵免幅度继续加
强，在享受30%基础抵免后最多可再享受40%额外抵免。
2）PTC政策：PTC政策重启，为电力供应者按发电量给予补贴，补
贴额可随通胀调整；本土制造和能源社区可继续额外抵免；新增对
本土生产光伏部件直接抵免的45X和补贴清洁能源生产设备投资建
设的45C。
◆美国光储市场前景：IRA刺激光储项目经济性，将带来美国光储需求
爆发式增长。为应对能源危机、通货膨胀以及美国电网不稳定的隐
患，ITC将成为户储发展的重要动力。预计美国未来5年光伏新增装
机累积可超200GW，ITC退坡时储能装机规模可扩大7倍，可达
130GWh。
◆美国光储政策对我国企业“危”与“机”并存，短期内将有利于出
口爆发。短期内为满足额外抵免，大量新项目开工，而美国国内供
给刚性，需要我国出口光伏部件填补需求，美国高依赖度在短期内
难以改观。长期看，美国可能在7-10年内逐步完善光储产业链布
局，转移产能+产品及渠道竞争或成为中国企业应对美国贸易壁垒的
最佳手段。
【投资建议】
◆投资标的看好我国电芯、储能电池、逆变器、光伏组件等上游组件
生产且主要出口美国市场的企业，重点推荐阳光电源、昱能股份、
德业股份、禾迈股份、固德威、锦浪科技等逆变器企业以及派能科
技等储能电池企业。需求端有欧美市场政策叠加能源价格上涨的双
重驱动，供给端有我国本土企业的成本优势和新产品带来的大功率
适配性和规模经济优势，未来可实现海外市场的高增长。
【风险提示】
◆政策实行效果不及预期；