【行业研究报告】化石能源-石油加工行业：大炼化周报：炼化需求难有提振，聚酯下游继续降负

➢6大炼化公司涨跌幅：截至2022年11月25日，6家民营大炼化公
司近一周股价涨跌幅为东方盛虹（+1.86%）、桐昆股份（+1.57%）、
恒力石化（+1.53%）、恒逸石化（+1.40%）、荣盛石化（+0.24%）。
新凤鸣（-4.22%）、近一月涨跌幅为桐昆股份（+12.62%）、荣盛石
化（+11.52%）、新凤鸣（+8.29%）、恒力石化（+6.06%）、恒逸
石化（+3.88%）、东方盛虹（-8.75%）。
➢国内外重点炼化项目价差跟踪：国内重点大炼化项目本周价差为
2519.91元/吨，环比增加33.70元/吨（+1.36%）；国外重点大炼化
项目本周价差为1246.87元/吨，环比增加4.28元/吨（+0.34%），
本周布伦特原油周均价为86.44美元/桶，环比增长-5.97%。
➢【炼油板块】炼油板块：原油方面，本周上半周，根据OECD发布
经济展望报告、标普全球（S&PGlobal）统计的最新数据等各方面迹
象显示欧美经济滑坡，加重市场对原油需求的担忧，下半周欧洲官员
透露七国集团正在考虑将俄罗斯海运石油价格上限设定在每桶65-
70美元，高于当前市场水平，缓解了对供应中断的担忧，进一步引
发原油价格下跌。成品油方面，国内市场中，本周国际原油价格震荡
发原油价格下跌。成品油方面，国内市场中，本周国际原油价格震荡
下滑，汽柴油零售限价下调落实，价格承压下行；航煤受亚洲部分地
区炼厂出口量增长放缓影响，价格仍保持坚挺。国外市场中，东南亚
市场成品油普跌，但由于卡塔尔和马来西亚为各国举行的重大活动而
提振汽油需求，汽油价格相对抗跌；北美市场成品油价格下滑，同时
周内美国铁路劳工拒绝了9月达成的临时劳动协议，或引发全国铁路
罢工，从而影响美国农产品和能源产品的运输；欧洲市场中，本周成
品油价格价差普遍下跌，尽管欧洲各地气温下降，但柴油和液化石油
气等燃料需求复苏偏弱。
➢【化工板块】化工板块：本周化工品价格普遍下跌，下游需求弱势令
化工品价格提振困难，本周部分化工品价格企稳主要依靠成本端支撑
和供给缩量。在需求弱势影响下，本周聚乙烯、纯苯、苯乙烯、聚丙
烯、丙烯腈产品价格下滑，但由于跌幅不及原油，部分化工品价差有
所扩大。本周EVA发泡料、光伏料价格整体企稳，但部分EVA厂商
光伏料价格大幅下调。聚碳酸酯产品由于装置检修叠加开工下调导致
产量供给减少，价格相对企稳。MMA产品受原料跌后反弹影响，成
本端支撑价格小幅上行。
➢【聚酯板块】聚酯板块：本周原油价格大幅下跌，成本端支撑弱化，
聚酯需求依旧低迷难振，产业链重心继续下滑。上游方面，PX在成
本端弱势下滑，叠加行业存有新装置投产，市场供给压力明显增加，
PX价格承压下滑；MEG和PTA在下游需求弱势影响下，价格重心
进一步下移。涤纶长丝方面，由于需求弱势导致聚酯厂商库存高位，