【行业研究报告】医药生物-医药行业周报：政策再细化，关注新主线

政策再细化，关注新主线
——医药行业周报20221126
投资要点
本周思考：政策再细化，关注新主线
事件：2022年11月21日，国务院联防联控机制综合组发布《新冠肺炎疫情防
控核酸检测实施办法》等4个文件，我们发现其中对新冠抗原检测使用场景进行
控核酸检测实施办法》等4个文件，我们发现其中对新冠抗原检测使用场景进行
了增补。
①常态化监测中针对医疗机构就诊人员检测提出：社区卫生服务站、村卫生室和
个体诊所发现可疑患者后，要在2小时内报告社区卫生服务中心或乡镇卫生院，
落实“村报告、乡采样、县检测”核酸检测策略，可同步开展抗原检测，尽早发现
疫情。
②常态化监测中针对购药人员检测提出：出现本土疫情后，辖区药店应对购买退
热、抗病毒、抗生素、止咳感冒等药物的人员进行实名登记并推送辖区街道（社
区）管理，及时督促用药者开展核酸检测，必要时可先开展1次抗原检测。
③分类实施社区防控措施中针对高风险区提出：在实施封控后前3天连续开展3
次检测，第1天和第3天完成2次全员核酸检测，第2天开展1次抗原检测，后
续检测频次可根据检测结果确定；解除管控前24小时内，应完成1次区域内全
员核酸检测。对曾发现阳性感染者的楼宇、院落可先行抗原检测，阴性后再有序
进行核酸检测。对尚未转运的风险人员、抗原检测阳性、核酸混管阳性的待复核
人员、行动不便的病人和高龄老人等特殊人员，应上门采样，实行单采单检。
④居家隔离医学观察者自我管理要求中提出：观察人员需根据相关防控要求配合
工作人员完成核酸检测、抗原自测和结果上报。
观点：本次《新冠肺炎疫情防控核酸检测实施办法》等4个文件的发布是继“二
十条措施”（2022年11月11日）及医疗基础建设重要指示（2022年11月17
日）后针对核酸检测、风险区划定、居家隔离医学观察、居家健康自测的进一步
细化，并明确了4种抗原检测的使用场景及规范。我们建议关注后续中央及各地
方防疫政策的边际变化、药品销售终端的逐步恢复，及防疫产业链（检测&疫苗
&药物&医疗设备&供应链）的需求。
投资建议：我们仍然建议从检测、疫苗、药物、医疗设备、供应链等几个角度看
待“二十条”后疫情投资主线：①检测：从专业化程度、产品质量、产能、海外
临床及注册获批情况角度推荐亚辉龙、润达医疗等；②疫苗：推荐康希诺、智飞
生物等，建议关注石药集团mRNA疫苗临床进展；③药物：化药推荐复星医药
（阿兹夫定独家商业化代理），建议关注先声药业（进度最快）、君实生物、众生
药业、歌礼制药等，中药建议关注以岭药业等；④医疗设备：推荐迈瑞医疗（全
线产品）、微创医疗（ECMO）等，建议关注联影医疗（移动DR、CT）、鱼跃医
疗（呼吸机）等；⑤供应链：原料&耗材相关公司推荐近岸蛋白、诺唯赞、泰林
生物、拱东医疗等，建议关注康为世纪、菲鹏生物（未上市）等。
表现复盘：本周板块调整，估值小幅回落
涨跌幅：本周医药板块下跌5.05%，跑输沪深300指数4.37个百分点，在所有行
业中排名倒数第4；截至2022年11月25日，医药板块2022年累计跌幅
19.48%，在所有行业中排名倒数第11。成交额：医药行业本周成交额为6202亿
元，占全部A股总成交额比例为15.3%，较上周环比上升0.1pct，高于2018年
以来的中枢水平（8.3%）。估值：截至2022年11月25日，医药板块整体估值
（历史TTM，整体法，剔除负值）为25.8倍，环比下降1.3。医药行业相对沪深
300的估值溢价率为148%，较上周环比下降14.7pct，低于四年来中枢水平
（174.0%）。沪港通&深港通持股：截至2022年11月25日，陆港通医药行业投
资1797亿元，医药持股占陆港通总资金的10.7%，医药北上资金环比减少83亿
元。
行业评级:看好(维持)