【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔行业周报：二元母猪价格连降四周，种猪补栏保持理性

动；明年5月之后猪价下行或慢于预期，主要原因是母猪补栏较理性。
i）涌益咨询（11.18-11.24）全国出栏生猪均重130.54公斤，周环比上
涨0.3%，同比增长2.8%，压栏及二次育肥已扰动春季前猪价；ii）低
体重猪出栏占比仅5.53%，全国猪病发生情况处历史低位；iii）在生猪
价格频创非瘟疫情前新高的同时，二元母猪价格维持相对对位，本周
二元母猪价格仅1800元/头，养殖户补栏意愿理性，我们判断，2023
年猪价维持高位时间或超预期。④部分猪企头均市值已处历史底部区
域，继续推荐生猪养殖板块。本周五各家猪企头均市值，温氏4667元、
牧原4536元、天邦食品2260元、中粮家佳康1638元、正邦1290元。
二线龙头猪企估值已跌至历史底部区域，一线龙头猪企估值已跌至低
位。后期或出现利多因素：i）2023年主流猪企出栏量将进一步提升，
头均市值将继续回落；ii)猪价回落速度或慢于预期，2023年主流猪企
或实现利润同比正增长。我们继续推荐生猪养殖板块。
白羽鸡产品周环比下降0.7%，黄羽快大鸡、中速鸡价格周环比大跌
①白羽鸡产品价格周环比下降0.7%。2022年第46周（11.14-11.20）
父母代鸡苗价格44.62元/套，周环比上升3.9%；父母代鸡苗销量174.09
万套，周环比暴增17%；本周五，白羽鸡产品价格11,800元/吨，周环
比下降0.7%。白羽肉鸡协会公布10月报：10月全国祖代更新量3.55
万套，维持低位，1-10月祖代更新量71.55万套，同比下降31.7%；1-
10月祖代更新量+强制换羽量91.98万套，同比下降21.4%；1-10月父
母代雏鸡销量5179.61万套，同比下降3.7%。中线看，父母代鸡苗价
格上行周期或于2023年5月启动，商品代价格上行周期或于2024年
启动，种鸡生产效率及经销商备货或扰动行情。短期看，Q4祖代更新
量有望维持低位，2022年更新量预计85万套左右，低于均衡水平，
此外，受欧美高致病性禽流感疫情影响，我国父母代鸡苗价格短期攀
升，短期板块热度有望延续；②黄羽快大鸡、中速鸡价格周环比大跌。
11月25日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.08元/斤，周环比跌11.8%，同比