【行业研究报告】-热点周报：市场弱势震荡

策略热点周报热点周报市场弱势震荡2022年11月27日策略研究/定期报告山证热点团队李孔逸likongyi@sxzq.com太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼802室广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层http://www.i618.com.cn投资要点：海外主要股票市场涨跌互现，A股弱势震荡。周度观察：我们重点观察的A股指数分化，沪指权重上涨，上证180和上证指数分别上涨0.27%和0.14%，创业板指和科创50领跌，分别下跌3.36%和3.10%。风格来看，金融和稳定类走强，分别上涨3.96%和2.58%，成长和消费类走弱，分别下跌3.28%和3.14%。综合看全球的情况，涨跌互现，继续呈窄幅震荡态势。标普500和日经225指数领涨，分别上涨1.53%和1.37%。商品端普跌，纽约原油继续领跌，下跌了4.44%。热点跟踪：金融政策：中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。此次降准共计释放长期资金约5000亿元，降低金融机构资金成本每年约56亿元，通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。对保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，具有一定的指标性意义。对如何建设“中国特色现代资本市场”进行了详细阐述，首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。国资委央企在我国经济地位举足轻重，主要分布在涉及国计民生的关键行业中，其既是当前市场化改革重点对象，也是未来我国一系列改革的排头兵。在当前市场偏弱的背景下，随着国企改革的持续推进，上市央企配置价值明显增大。市场策略：全球经济分化加剧，欧洲边缘国及新兴市场国家债务风险上行，欧元区在衰退之中或许会再度面临供给收紧的问题。国内经济正在企稳回暖，预期也将逐步改善。展望未来2-3个月，美元流动性最紧的日子或已过去，但全球不确定性风险仍然居于高位。欧洲经济基本面相对较弱，加息加不过美联储，而日本仍然在坚持YCC政策保利率，短期难回头，美元近期虽下跌但仍将相对强势。出口在全球经济增速放缓的大环境中，下行的趋势难以扭转，但将视角由外需转向海外供给后则无须过于悲观，核心逻辑在于海外供给受阻之中的替代性机会能够在一定程度上进行弥补。综合而言，我们认为A股整体估值仍处于显著低估区间，10月PPI降至负值，接近拐点，国内经济已经开始呈现企稳回暖迹象，有望带动市场预