【行业研究报告】有色金属-有色金属行业周报：疫情反复压制市场需求，金属价格震荡运行

基本金属本周期现市场持续分化。期货市场：LME铜、铝、锌、
铅、锡、镍周同比下跌0.57%、2.07%、3.04%、1.69%、1.58%、
0.47%。国内期货市场：铜、铝、锌、铅、镍、锡周同比下跌
0.87%、1.59%、2.85%、0.19%、0.29%、0.44%。铜：本周国内
期货铜价小幅下跌。周内美联储鹰派官员发言叠加国内房地产数据
表现偏弱导致铜价承压。近期国内疫情反复，下游市场消费相对低
迷，精铜杆开工率有所下滑。铝：本周国内期货铝价表现偏弱。供
应端，国内电解铝维持小幅抬升，广西地区月内部分复产，四川企
业稳步复产，国内电解铝运行产能恢复至4050万吨左右。需求端，
下游需求减弱，企业订单明显减少，开工率低。河南、山东等地疫
情管控收紧，当地铝下游企业进出货难度大，企业或因原材料短缺
而减产。截至本周五，SHEF铝库存约为11万吨，周同比下跌
11.89%。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、
南山铝业、明泰铝业。
南山铝业、明泰铝业。
⚫新能源金属
本周新能源金属价格有所分化。钴：本周钴价小幅下跌。截至本周
五，长江现货钴价、氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别为
34.70万元/吨，6.75万元/吨、5.70万元/吨，22.90万元/吨，较上
周有小幅下跌。钴金属收储消息消退后，短期内难以打破供过于求
的局面，现货交易冷清；下游减产新闻频出导致上游钴盐市场情绪
低迷，上下游观望情绪较重，钴价小幅下跌。锂：本周锂价小幅下
跌。截至本周五，碳酸锂和氢氧化锂价格分别为54.3万元/吨和
55.85万元/吨，碳酸锂下跌0.37%、氢氧化锂周同比持平。供给
端，冬季来临致使盐湖地区产量较此前高峰有所下降，而矿石端冶
炼厂生产影响较小，产量仍维持此前高位。需求端，下游电池厂减
产，三元材料需求不及预期。锂价上涨动力不足。上游建议重点关
注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源
自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股
份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材
料、江特电机；锂辉石相关标的：川能动力。
⚫贵金属
本周贵金属价格呈现分化。黄金：截至本周五，COMEX黄金价格
为1755.0美元/盎司，周同比上涨0.17%；伦敦现货黄金为1751.9
美元/盎司，周同比上涨0.01%。白银：COMEX白银价格为21.48
美元/盎司，周同比上升2.41%；伦敦现货白银价格为21.34美元/盎
司，周同比上涨1.14%。美国10月CPI同比环比双双超预期回落，
支持美联储12月货政紧缩边际放缓，美元指数小幅回落，贵金属价
格呈现偏强震荡。目前美国通胀水平距离美联储2%目标仍较远，
美国仍有较大的通胀压力，虽然美联储为12月加息50bp提高可能
-43%
-32%
-20%
-8%
3%
15%
11/212/225/228/22
有色金属沪深300