【行业研究报告】凯美特气-凯美特气点评报告：电子特气订单饱满、盈利能力强，预计四季度业绩提速

电子特气订单饱满、盈利能力强，预计四季度业绩提速
——凯美特气点评报告
投资要点
事件
公司公告：关于《湖南凯美特气体股份有限公司2022年度非公开发行A股股票
申请文件反馈意见》的回复。
申请文件反馈意见》的回复。
在手订单较为饱满，新订单签订工作稳步推进，预计四季度业绩有望提速
据公告，截止2022年11月20日，公司在手订单1.65亿元（含税），若盈利能力
与2022年上半年基本保持不变（根据特气头条数据，原材料成本中氙气、氪
气、氖气2022年第三季度较上半年的市场价均值分别变化+25%/-10%/+6%，变
化幅度较小），对应净利润达0.76亿元，占2021年公司归母净利润的55%。
据公告，公司已与多家合作伙伴签订特种气体《合作协议》、《销售合同》，部分
特种气体产品处于认证阶段，公司正在积极推进认证进程，相关产品通过认证
后，会逐步放量推向市场。
据公告，公司2021年、2022年1-9月份特种气体的毛利率分别为83.79%、
80.71%，电子特气的盈利能力维持较高水平。
公司三季度业绩低于预期，主要受主业需求较为疲弱以及电子特气确认节奏影
响。1）此前公司第三季度已公告两笔电子特气订单分别为0.48/1.43亿元，受订
单交付节奏等影响预计大部分将在第四季度确认收入。2）二氧化碳业务中，食
品级较为稳定，而工业级因需求疲软、疫情等因素受到一定冲击。
拟定增募资10亿元，用于实施宜章电子特气、福建双氧水等项目，正稳步推进
公司计划非公开发行股份募集资金10亿元，用于实施宜章凯美特特种气体、福
建凯美特30万吨/年（27.5%计）高洁净食品级、电子级、工业级双氧水等两项
目，两项目计划投资总金额分别为5.9/5.2亿元。
宜章凯美特特种气体项目实施主要产品包括电子级溴化氢、电子级乙炔、氟基混
配气等产品。预计项目建成后年收入6.8亿元，净利润2.9亿元。
福建30万吨双氧水项目分两期实施，产品包括27.5%浓度、50%浓度工业与食品
级、31%浓度电子级双氧水，预计满产后收入3.4亿元，净利润0.9亿元。
此外公司此前公告揭阳项目也包含30万吨双氧水的产能扩建计划，子公司已完
成工商登记。
电子特气获全球半导体头部企业认可，签战略框架协议将开启大规模供应
据公告，公司的战略合作方（销售平台公司）是一家专注半导体材料、设备及服
务的综合性企业，已与多个全球半导体头部企业签订供应框架协议，完成数个公
司电子特气产品在客户端的认证并开始规模化供应。
根据公告，战略合作方将以凯美特品牌直接配套全球半导体头部企业，并后续协
助公司成为全球半导体头部企业的策略供应商。
2022年限制性股票激励计划首次授予完成，覆盖面广泛彰显管理层信心
股权激励授予价格为8.19元，面向198名激励对象共授予1520万股限制性股票
（约占公司总股本3%）。此次股权激励计划分三年期解锁，业绩解锁条件分别为
2022/2023/2024年净利润不低于1.8/2.5/3.5亿元。
传统业务稳中向好，二氧化碳产能扩张、双氧水等新品助力增长
传统业务方面，公司合计投资20亿元用于扩张二氧化碳产能以及实现双氧水等
新产品量产能力。1）福建凯美特拟投资5.2亿元实施30万吨/年高洁净食品、电
子级过氧化氢项目。2）揭阳凯美特项目总投资14.86亿元，完成建设后将实现
30万吨/年高纯食品级二氧化碳和30万吨/年工业、电子级双氧水的量产能力。
电子特气打造新增长极：稀有气体激光气体持续放量、切入合成电子特气
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