【行业研究报告】公用事业-环保及公用事业行业周报：市场煤价下跌及疫情反复背景下，沿海火电有望实现业绩复苏

2022年11月27日环保及公用事业环保及公用事业行业周报市场煤价下跌及疫情反复背景下，沿海火电有望实现业绩复苏投资评级领先大市-A维持评级首选股票目标价（元）评级行业表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益1.21.513.8绝对收益1.0-6.8-7.7周喆zhouzhe1@essence.com.cn朱心怡zhuxy@essence.com.cn相关报告寒潮来袭天然气需求有望提升，防控政策优化有望带来用电需求复苏2022-11-13锂资源自主可控重要性凸显，建议关注盐湖提锂与锂电回收相关标的2022-11-06四川两部制电价推动气电投资加速，聚焦三季报业绩预期较好标的2022-10-16能源保供+调峰需求下传统能源加速复苏，设备端优先受益2022-09-25欧洲拟对非天然气发电限价，刺激空气源热泵需求进一步提升2022-09-08行业走势：上周上证综指上涨0.14%，创业板指数下跌3.36%，公用事业与环保指数上涨2.66%。环保板块中，大气治理板块上涨2.03%，固废板块上涨0.34%，环境监测板块下跌1.87%，节能与能源清洁利用板块上涨1.25%，电力板块中，火电板块上涨5.55%，水电板块上涨3.72%，清洁能源发电板块下跌0.16%，地方电网板块上涨2.27%，燃气板块上涨2.84%；水务板块上涨0.22%。本周要点：市场煤价下跌及疫情反复背景下，沿海火电有望实现业绩复苏：今年海内外高煤价影响下长协煤签约率较低的沿海电厂盈利能力较弱，近期随着港口煤价及海外进口煤价均出现持续性下调，沿海电厂有望迎来明确的业绩改善预期。据煤炭资源网披露的数据，今年11月1日秦皇岛港口5500混煤价格为1595元/吨，截至11月24日降至1280元/吨，11月以来降幅达到19.7%；10月底纽卡斯尔动力煤价格指数为376.6元/吨，截至11月18日降至339.7美元/吨，11月以来降幅达到9.8%。虽然受寒潮即将来临影响煤价可能出现阶段性回升，但我们判断在疫情反复的背景下中期煤价有望出现持续下降。近期随着多地疫情反复，各地防疫政策趋严，后续疫情形势以及防疫政策仍具有不确定性，2023年即使国内防疫得到放开，参考此前海外的情况，我们认为防疫政策放开初期可能会经历一段“阵痛期”，疫情扩散可能导致工厂开工率低，工业用电疲软的可能性较高，可能带来整体用电需求减弱下的煤炭需求疲软。虽然煤价波动同时受到其他因素影响，但我们认为疫情反复所带来的用电需求减弱是市场煤价波动重要的影响因素之一，因此不排除煤价在2023年呈现持续下降趋势的可能性，从而带来火电业绩改善预期。市场煤价下跌预期下我们认为沿海电厂业绩弹性较大，建议关注广东省内稀缺的拥有高电价煤矸石电厂的标的【宝新能源】以及广东省属电力平台【粤电力A】，同时继续建议关注火电业绩确定性较强的【国电电力】。电力现货市场规则出台，探索容量补偿机制火电调峰价值有望凸显：日前，国家能源局对《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》、《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》公开征求意见，一方面提出稳妥有序推动新能源参与电力市场，另一方面推动储能、分布式发电、虚拟电厂、新能源微电网等新兴市场主体参与现货交易，加强现货市场与调峰辅助服务市场融合，同时《规则》提出要加快辅助服务费用向用户侧合理疏导，充分考虑了新能源发电的环境价值以及消纳成本，有望带来新能源与储能业务盈利能力提升。此外，此次政策提出要探索建立市场化容量补偿机制，提升电力系统调节能力。随着新能-28%-18%-8%2%12%