【行业研究报告】金风科技-在手订单充裕，中速永磁产品占比显著提升

事件：
公司发布2022年前三季度业绩，营业收入261.63亿元，同比下降
22.65%；归属于上市公司股东的净利润23.65亿元，同比下降27.06%。
22.65%；归属于上市公司股东的净利润23.65亿元，同比下降27.06%。
其中第三季度实现营业收入95亿元，同比下降39.46%；归属于上市
公司股东的净利润4.45亿元，同比下降62.97%。2022年1-9月毛利
率为22.68%，2022年1-9月加权平均净资产收益率为6.38%。
点评观点：
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在手订单充裕，中速永磁产品占比达到69%：
截至2022年三季度末，公司在手订单总量26.07GW，其中外部订单合
计25.58GW，外部订单中，已中标订单6.02GW，已签合同待执行订单
19.56GW。公司外部在手订单中，MSPM（中速永磁）产品订单容量
17.52GW，占比69%，成为占比最大的平台产品；3/4S平台机型订单容
量6.17GW，占比24%.
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前三季度中速永磁产品销售容量占比达到42.5%：
2022年1-9月，公司实现对外销售容量7,029MW，同比增长10.7%。
其中：2S平台机组实现销售容量989MW，占比14.1%；3S/4S平台机
组销售容量2,915MW，占比41.4%；6S/8S平台机组实现销售容量
138MW，占比2.0%；中速永磁产品实现销售容量2,986MW，占比42.5%。
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前三季度新增风电并网装机容量1,139MW：
截至2022年9月底，公司国内外自营风电场权益装机容量合计
6,925MW。2022年1-9月，公司国内外风电项目新增权益并网装机容
量1,139MW；同时销售风电场规模283MW。截至2022年三季度末，公
司国内外风电场权益在建容量2,775MW，2022年1-9月，公司自营风
电场的平均利用小时数为1,812小时，高出行业平均水平196小时。
总体来看，疫情影响下，风电装机有所延迟，公司前三季度业绩低于
市场预期，但公司中速永磁产品优势显著。受风机价格下行影响，预
期整机厂商毛利率将持续承压，后续静待行业盈利触底回升。