【行业研究报告】-宏观周报：楼市起风，暖风不止

楼市起风，暖风不止
楼市起风，暖风不止
——宏观周报
hening@kysec.cn
证书编号：S0790522110002
国内宏观政策：降准利好股债，地产宽松加码
本周（11月20日-11月27日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：
经济方面，部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济
回稳向上基础，保持经济运行在合理区间，力争实现较好结果。疫情防控方面，
政策涉及高风险地区划定、省会及地级市有疫情地区的核酸检测规定等，同时加
大“层层加码”、随意封控的整治力度，保障交通物流通畅。物价方面，加强能
源和原材料保供稳价。
基建及产业政策方面，本周政策聚焦加力振作工业经济，强调加快推动重大项目
建设形成实物工作量。用好财政金融等资金支持企业设备更新和技术改造，引导
资金投向制造业重点领域。
货币政策方面，本周总量、结构政策同时发力。央行下调金融机构存款准备金率
25个bp（详情请见《继续宽松且创新工具——全面降准点评》），鼓励商业银行
加大中长期贷款投放力度。结构方面，加大对地产、制造业企业、普惠小微企业
的支持。出台多项金融支持政策，保持房地产融资平稳有序。
地产政策方面，除省市级层面的需求放松政策外，政策重点聚焦金融支持房企的
多条措施，利好地产供给端。包括鼓励开发贷款展期、优质房企发债融资、鼓励
商业银行开展房地产项目并购贷款业务、重点支持优质房地产企业兼并收购受困
房地产企业项目等。我们预计地产宽松政策将持续加码。
消费政策方面，政策聚焦促进汽车消费、平台经济、消费与乡村振兴结合等。此
外，多省市持续发放消费券，释放居民消费潜力。
贸易政策方面，涉及多城设立电子商务试验区、中方倡导开放包容的中美经贸合
作等。
金融政策方面，本周涉及5城建设科创金融改革试验区、强化跨境资金风险监控、
中国特色估值体系等。
其他政策方面，涵盖工业原材料行业能耗限额标准、清洁能源技术标准研制、失
业人员保障、落实民企优惠政策等。
海外宏观政策：美联储预计放缓加息，欧央行维持鹰派
本周海外宏观政策主要涉及俄罗斯原油出口、美联储货币政策、欧央行通胀与
货币政策等。国际原油方面，欧盟正在考虑制定对俄石油出口价格上限。美联储
FOMC会议纪要显示，更多官员认为适合放缓加息，但仍有人认为通胀迄今鲜有
消退迹象，利率峰值或高于预计水平。欧洲方面，欧央行官员认为，通胀压力仍
大，放缓加息步伐的空间有限。2022年四季度和2023年一季度欧洲经济可能出
现负增长。
风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。
相关研究报告