【行业研究报告】医药生物-医药行业周报:多重医药手段应对疫情,持续看好医药行情

类型: 行业周报

机构: 德邦证券

发表时间: 2022-11-27 00:00:00

更新时间: 2022-11-28 17:15:06

投资要点:行情回顾:2022年11月21-25日,申万医药生物板块指数下跌4.9%,跑输沪深300指数4.2%,医药板块在申万行业分类中排名第28;年初至今申万医药生物板块指数下跌19.2%,较沪深300指数跑赢4.4%,在申万行业分类中排名19位。本周涨幅前五的个股为前沿生物-U(+32.8%)、九安医疗(+21.8%)、金陵药业(+15.7%)、热景生物(+14.5%)、科兴制药(+12.7%)。中药抗疫专题:大疫出良方,中药为国内新冠抗疫主力药物之一。从早期的“三药三方”已经拓展至多药多方,优质中药产品不断获得认可。未来随着疫情防控调整,这些优质的中药产品有望成为新冠防治的主流方式和产品。重点关注:以岭药业(连花清瘟与连花清咳)、康缘药业(散寒化湿颗粒)、步长制药(宣肺败毒颗粒量)、花清瘟与连花清咳)、康缘药业(散寒化湿颗粒)、步长制药(宣肺败毒颗粒量)、红日药业(血必净)、中国中药(化湿败毒颗粒)、片仔癀(清肺排毒颗粒)、太极集团(藿香正气口服液)、同仁堂(安宫牛黄丸)。投资策略及配置思路:本周申万医药生物板块指数下跌4.9%,跑输沪深300指数4.2%,医药板块在申万行业分类中排名第28,疫情线已经成为市场最关注主题,也领先医药其他板块。未来疫情管控措施不断调整,新冠防治板块疫苗、抗原检测、治疗化药、治疗中药以及相关产品都将拥有明显的弹性,有望持续带动医药板块景气行情。我们认为,有较为确定性需求的主要有医疗新基建,疫苗、西药和中药防治,相关板块将产生诸多强势个股:1)抗新冠中药:在新冠防治中,目前中药具有疗效确切、高确定性的特点,已经成为国内防治的主流方式,未来也将是最主要的方式之一,因此中药抗新冠仍将是强势的主题。2)疫苗再次迎来新冠机会,新升级版本的二代产品将进入核心研发阶段,对相关公司将带来弹性;3)抗原检测具有显著空间,短期内核酸仍将是检测最主要方式,抗原检测必将成为最常用居家自检方式;4)新冠小分子药物,目前国内已有多款小分子抗新冠药物进入临床2/3期,预计未来半年内将陆续进入揭盲和报产阶段。中长期来看,我们判断2023年医药或迎戴维斯双击:基本面支持一为2023年医药业绩向好,国内就诊和消费复苏较为明确;基本面支持二为政策释放积极信号,政策关注点正从医保政策逐步转向医疗政策:医改“医药、医保和医疗”的三医联动推进至今,医药-管供给-非常完善(2015年启动改革,至今7年),医保-管需求-即将完成(2018前启动,至今4年,近期医保谈判续约、各类带量采购和医疗服务价格调整等规则合理,释放积极信号,预计22-24年DRG/DIP三年行动计划后基本完成改革),医疗-管结构-持续推进(解决看病难和看病贵,国家加大了对医疗资源的投入以解决总量不足和结构不均,从近10年,国家财政补助占公立医院收入已从约8%提升到了约12%左右,医疗新基建和贴息贷款支持即是案例)。我们认为医药行情持续性强,医药制造、科技和消费将依次崛起:医药制造的看点为进口替代即自主可控,叠加医疗国家投入加大;医药科技的看点为今年国谈和流通性改善;医药消费的看点为品类渗透率提升+疫情防控政策动态调整;具体细分看好如下:一、疫情科学精准防控投资条线:疫苗和医疗设备方面:1)新技术或突变株疫苗:万泰生物、三叶草生物、神州细胞、智飞生物、康希诺和石药集团等;2)mRNA疫苗产业链:近岸蛋白、诺唯赞和键凯科技;3)医疗/家用设备:联影医疗、迈瑞医疗、理邦仪器、鱼跃医疗、怡和嘉业等;检测与治疗方面:1)抗原检测:万孚生物、东方生物和明德生物等;2)小分子新冠药:众生药业、君实生物、广生堂和先声药业等;3)中药抗新冠:以岭药业、康缘药业、天士力和中国中药等;二、医药制造崛起:医保集采和DRG/DIP三年行动计划以及国家战略要求的底层逻辑均为进口替代,同时设备板块还受益新基建和贴息贷款:1)医疗设备:重点-29%-24%-20%-15%-10%-5%0%