【行业研究报告】机械设备-机械行业第45周周报：复苏有迹可循，关注通用设备及零部件行业机会

▌景气复苏有迹可循，关注工业自动化
工业自动化核心部件通用性强，需求与制造业景气度高度相
关。在二、三季度下游资本开支意愿减弱的背景下，10月出
台加大制造业扶持力度，高新技术企业在2022年四季度期间
台加大制造业扶持力度，高新技术企业在2022年四季度期间
新购置的设备、器具，允许当年一次性全额在计算应纳税所
得额时扣除，并允许在税前实行100%加计扣除。叠加2023
年春节较早，工业自动化经销商补库前置，预计11月及12
月工业自动化依然会保持较好的同比及环比增速。另一方
面，我国工业机器人10月产量同比增长14.4%，连续两个月
实现正增；2022年前十个月累计产量同比增速-3.20%，降幅
进一步收窄。同时，我国正处在产业转型的过程中，劳动力
紧缺、劳动力价格上涨，以及需求的多元化必然要通过“机
器替人”来解决，低质、低价、低端工业自动化品牌已不能
满足国内制造业对品质的需求，逐渐被市场淘汰。国产品牌
龙头依靠本土化优势、服务优势、工程师红利加速缩小市场
份额差距，行业集中度有望进一步向优势企业靠拢；国内各
细分领域龙头在行业低潮期保持渗透率提升态势。复苏进程
中细分龙头竞争力及业绩将显现弹性，叠加估值水平仍处历
史低位，或将迎来戴维斯双击。建议重点关注信捷电气、汇
川技术、禾川科技、埃斯顿、雷赛智能、伟创电气、中控技
术等。
▌三大因素共振，工业母机仍处长景气周期初期
金属切削机床10月产量为4.30万台，同比下降8.5%，9/10
月产量降幅环比分别收窄1.5pct/3.5pct。从市场格局来
看，以五轴联动机床为代表的我国高端机床市场仍为外资品
牌占据，而以三轴加工中心为代表的我国中端机床市场已具
备在整机端进口替代的能力，尤其是具备技术实力和规模优
势的民营机床企业积极参与国产化进程，加快了整机工艺能
力和零部件自主化能力的迭代速度。工业母机行业的更新周
期、自主可控、制造业复苏三大因素有望形成共振，建议重
点关注创世纪、科德数控、海天精工、纽威数控等。
▌行业评级及本周观点更新
我国制造业正处在迈向高质量发展的关键阶段，制造业转型
升级及关键领域自主可控的推进将给高端装备行业带来广阔
的市场空间，维持行业“推荐”评级。重点推荐制造业新一
轮景气周期预期下，顺周期及符合产业升级及进口替代方向
的工业自动化、高端机床装备、半导体设备、碳中和方向的
光伏设备及锂电设备、长坡厚雪长赛道属性的检测检验行
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